央媒评论：人民币与美元不能轻言脱钩 思维导图

中央党校国际战略研究院教授陈建奇在《经济参考报》撰文称，在没有更好的“锚”可供选择之前，人民币与美元不能轻言脱钩。美元短期内必然是人民币汇率货币篮子中最主要的货币，否则人民币就可能面临剧烈波动，因为美元以外的其他货币均比美元更不稳定。

陈建奇在其文章《全球央行宽松政策分化下中国的战略应对：注重金融改革顺序，审慎开放资本账户》里还强调，人民币与美元挂钩并非意味着人民币与美元必然保持固定兑换，在美元以外的其他货币对美元汇率较大贬值的情况下，人民币也可以一次性对美元贬值，以释放贬值压力，然后再与美元汇率保持稳定。

与此同时，社会应清楚人民币与美元挂钩并非意味着人民币与美元必然保持固定兑换，在美元以外的其他货币对美元汇率较大贬值的情况下，人民币也可以一次性对美元贬值，以释放贬值压力，然后再与美元汇率保持稳定，向外界传递人民币汇率未来走势的信息，同时也为相关部门明确汇率管理的方向。

去年8月汇改之后，人民币显著贬值以及外汇储备不断减少曾经一度令市场出现对人民币是否会脱钩美元的争论。而CFETS人民币汇率指数的推出更被视为会脱钩美元的前兆。不过随着汇率的逐渐企稳和人民币中间价参考对一篮子货币的有序实行，人民币年内至今整体还是保持基本稳定，小幅贬值也并未引发市场的恐慌。

央行研究局首席经济学家马骏周二也表示，央行以中间价定价机制为主线，降低对人民币汇率对篮子的短期（如日均）波动幅度，但允许在一个稍长的时间段内对篮子呈现一定程度的升值或贬值。

马骏称，未来人民币对一篮子货币的中期趋势也可能会根据国内外经济金融情况的变化呈现升值和贬值交替的轨迹。人民币对美元的双向波动的扩大，有助于减少套利活动导致的对人民币的贬值压力。参考一篮子，并不意味着严格盯住一篮子；如果严格盯住一种货币或某一个篮子，在资本项目已有一定开放程度的情况下，都可能弱化本国货币政策的独立性。

周二最新公布的数据显示，中国5月外汇储备减少279.6亿美元至31917.4亿美元，创2011年12月以来最低，预期减少190亿美元。4月外储数据由32190亿美元修正为32197亿美元。

对于数据，民生证券宏观研究团队点评称，外储掉头下滑，但数据并未全面恶化。外储连续两个月增加后掉头下降（3月102亿美元、4月70亿、5月-279亿），结合中微观结售汇、贬值预期及汇率新逻辑来看，贬值预期有一定死灰复燃的迹象，但是本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。

国泰君安分析师徐寒飞等则表示，5月外储的回落主要因为美元上涨，而以SDR计价的外储数据出现回升，说明资本流动仍在改善。美元指数5月大幅上涨3%，带来估值损失250-300亿美元，但由此带来的5月中国外汇储备的回落，并不对应实际的外储消耗。说明资本流动受短期汇率波动的影响在减弱，这一方面反映了央行已经基本不再干预短期汇率，另一方面也反映了私人部门汇率预期趋于理性，汇率波动“眩晕症”显著减轻。

来源|华尔街见闻