外资行认为：中国资本外流势头已经稳定 思维导图

虽然海外对于中国资本外流的担忧尚未平息，但海外机构预计，相关规模近期已大幅度缩减。这意味着，或许短期内无需过度担忧资本外流问题。

英国《金融时报》援引摩根大通的预测称，中国5月资本流出规模可能在260亿美元左右，和今年三月、四月差不多，但比去年底、今年初要低得多。该行此前曾预计，中国去年12月和今年1月的资本外流规模均在2570亿美元上下。

凯投宏观经济学家JulianEvans-Pritchard本月初也曾预计，5月中国净资本流出规模为320亿美元。国际金融协会上周表示，预计中国5月净资本流出规模大幅下滑，降至270亿美元。

近期的人民币相对稳定可能也体现出中国政府重拳稳定市场以及更清晰地与市场进行沟通的努力。国际金融协会认为，资本外流下降的部分原因在于中国政府正加大努力重新锚定投资者对人民币的预期，强调对货币篮子的估值而非仅仅兑美元。

中国正努力吸引海外资本，以阻止外储过快减少。比如，中国近期公布了对外开放国内债券市场的更多细节。

外储数据也证明，中国资本外流近期并未显著增加。央行上周公布的数据显示，中国5月外储减少279.6亿美元，虽然降至31917.4亿美元为2011年12月以来最低，且终结了此前两个月的增加势头，但数据并未恶化，规模相对较小。

另外，人民币贬值预期并不是很高。民生证券宏观研究团队认为，结合中微观结售汇、贬值预期及汇率新逻辑来看，人民币贬值预期有一定死灰复燃的迹象，但本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。

路透社援引分析人士指出，因美元指数强势反弹引起的汇兑损益是5月外储下降的主因，中国资本外流并没有显著增加。

路透社还称，分析人士普遍指出，随着美联储加息预期降温，人民币汇率暂时企稳，预计6-7月中国外汇储备变动或较为有限。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇甚至认为，预计美联储届时不会加息，若汇兑损益的影响由负转正，中国外储有可能止跌甚至反弹。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛本月初撰文称，当前尚不能认为中国已安然度过资本流出的冲击，国内经济复苏的势头、美联储加息节奏和美元汇率走势都还存在较大变数，各方应尽快适应跨境资本流动和人民币汇率双向波动的新常态。

摩根大通还表示，很难说相对温和的预测数据是否反映出真正的人民币预期，或者说，能够代替美联储可能不会很快加息以及中国加强资本管制的预期。无论怎样，“当美元重新强势的时候，它将再度接受考验。”

一旦美联储加息，关于中国资本外流的担忧就可能加剧。高盛高华中国经济学家宋宇曾在上个月底表示，鉴于美国势将加息，而中国宽松压力不断增加，资金将加速流出。人民币兑美元5月累计下跌1.6%，短暂的甜蜜已经过去，这将再度刺激资本外流。

不过，宋宇还称，这一次资本外流的加剧将不会引发那么大的警报，因为中国央行有很多政策工具来管理人民币贬值。政府很可能会诉诸去年下半年和今年年初采取的手段，即增加限制措施，并加强资金流动监管。