融资:如何用资是关键思维导图

我们也是强调实干的企业，我们算是同类人。”“当时，我们并不缺钱，因为台湾那边的公司自身已经能够产生现金流了，而且我们始终坚持靠公司自己的产出滚雪球式的发展。但双方对彼此价值观的认可，最终促使我们认为，与智基的资源结合后，更利于公司的发展。可以说，与智基的合作，是双方感情发展到一定阶段的质变结果。”这显然与许多人因缺钱而匆匆融资的所为相异。据悉，由于在台湾经过近二年的发展，公司的商业模式已近成熟，正呈现出良性发展的迹象。因此，当时向爱情公寓抛绣球的VC还有红杉资本、IDG等大腕，“之所以最终只选择了智基，是彼此信赖、做事风格相近所致。融资就像谈恋爱。”

成熟的恋爱就可能经过相遇、相识、相知以及相爱等阶段，一段时间的交往将促使双方相互了解，为婚后共同经营家庭打下基础。融资何尝不是如此？难怪美国中经合董事总经理张颖在一次闲聊时直言：中经合投资的项目，投资前的观察时间一般都在一年以上。既然是“谈恋爱”，一个企业是否达到了谈恋爱的条件也是非常重要的。面对前来参加某融资会的众多创业者，赛富亚洲投资基金管理公司合伙人吴俊平曾意味深长地说道，“你们中的大多数人不应该来”。赶场参加融资会是一种交流的机会，但如果赶场仅是为了赶场，其行为就值得商酌。吴俊平心中的“大多数”是否自问过：当你拿到100万美元时该如何有效地用？

如果不知如何用，又如何融呢？量出而入2005年10月底，“坠入爱河”的张家铭正式与陈友忠洽谈融资。正式商谈融资时，“出嫁前化个淡妆是必要的，如梳理一下公司的业务，规划公司的发展方向，整理公司的股权结构等。浓妆就有点画蛇添足了，毕竟我们彼此太了解了。”“在第一轮融资时，智基原来准备投资300万美元，但在2006年初，我们根据公司未来一年到一年半左右的时间内，公司自己的现金流和支出等情况，只接受了100万美元。在2006年10月的第二轮融资中，智基欲投入1000万美元，但最终我们只从包括智基在内的几家投资商手上融资300万美元。”融资额并非越多越好，张家铭反复强调。

“外来资本不是善款。融的资越多，公司由此承担的成本和风险就越大，包括股权比例和未来回报的成本等。”业内人士透露，资本方在投入资金时，一般按照同类或类似上市公司的市盈率来计算未来的回报。

如果没有相似的上市公司作标本，则按照NASDAQ或香港等证券市场平均的市盈率作参考，酌情确定回报率。一般而言，欧美等发达国家股市的市盈率保持在15～20倍左右。亚洲等一些发展中国家股市的市盈率在30倍左右。目前VC资金的封闭期一般为7年左右，封闭期内要作2-3轮的投资，也就是说，资本方要求目标公司在2-3年内要实现他们的高回报要求。“融资额的高低应以企业未来一定时间内的支出为标准。没钱是一种忧愁，等融到了大笔钱后，如果不知如何有效地花则可能是一种更大的忧愁。”据张家铭介绍，业界就有一些企业主在拿到大笔钱后，整天为怎样花钱而烦恼、犯愁的事情。不仅只是为了融钱在爱情公寓网第二轮融资名单中，一家名为CyberAgent的日本公司尤为显眼，实际上，张家铭是在抛砖引玉。

据悉，CyberAgent是日本最大的互联网广告代理公司和第三大的互联网媒体公司，近年来，也频频作为投资公司的身份出现。如该公司就投资了日本最大的社交网站mixi，并将mixi成功运作上市，目前该网站的市值已高达40亿美元。“引入CyberAgent，一方面可以将日本在动漫设计上的先进经验与技术导入爱情公寓，可加强公司在Avatar等虚拟人物的设计能力。当然，此举也可为公司未来进军日本和上市增加了一个选择。”张家铭认为，公司国际化是迟早之事，雅虎、Google等公司之所以能最终成为国际知名公司，与其国际化布局是分不开的，“如果Google只守着美国市场，他的市值能达到1000亿美元以上吗？”