深圳私募股权融资破冰 产业链打造雏形初现！思维导图

常进勇是中国（华南）国际技术产权交易中心（以下简称华南交易中心）、深圳国际高新技术产权交易所总裁。

“尽管华南中心一开始的定位就非常明确，就是为企业的私募融资搭建平台。但以前我们都不说私募，是说资本的募集。”常表示，一直以来，法律的缺失造成了私募和非法融资的误区，而合伙企业法的公布打通了私募融资在法规上的障碍。政策娴亩纯??顾?辉偌苫洹八侥肌倍?郑?罱?钲谑型瞥龅摹按葱滦推笠党沙ぢ废咄肌焙突?现行耐瞥龅摹昂献矢裢蹲嗜酥贫取保??涌炝松钲诠菇ǘ嗖愦巫时酒教ǖ牟酱???嘈呕?辖灰字行慕??胍桓龃蠓⒄沟氖逼凇?BR>最明显的是，进入10月份以来，在该交易中心“无论是投资者还是企业来登记的都增加了许多。”

从2000年华南交易中心创办至今，在华南中心交易办理的股权交易数已达3900宗，在该平台上托管的企业已先后有7家分别在香港、新加坡、美国纳斯达克和国内中小板上市，目前在该平台上托管企业数为135家。

“企业池”和“资金池”

“我们要做的是一个私募股权交易平台的搭建者，将来这个平台会是一个非常集中的、非常大的企业池和资金池。”常进勇表示。

据了解，这个平台将区别于原有的产权交易所，原来的产权交易所主要业务为国有资产的挂牌见证交易，而华南中心的定位更高，将涵盖非国有资产的挂牌交易和见证、非上市股份制企业股东名册的登记托管以及在此基础上所开展的股权转让，其业务范围有了很大的拓宽，区域上也将覆盖到广东省以及整个华南地区。

“实际上华南交易中心是政府的一个职能机构，它的搭建得益于深圳市政府的政策支持。”常说，以往股份制企业的股权过户只有在工商管理部门才能办理，但深圳市政府出台的地方性政策支持非上市股份公司的股份移交和转让在华南交易中心进行。

“我们出具的股东名册和法律变更各地中级人民法院是认可的，这是深圳市政府所给予的政策手段，没有这个手段就没有办法监管。”

对华南交易中心来说，其主要的盈利来源是为企业提供咨询、托管等服务带来的佣金以及从投融资双方收取的过户费，目前盈利状况良好。不过在2000年创办起至2003年的三年里，华南交易中心由于没有一个很好的盈利模式，总亏损额高达1500万元（注册时总资本额为3000万元）。2004年初股东之一的常进勇被董事会聘为总裁，到今年9月华南交易中心的总资本额又回到了3000万。由此可见其业务进展迅速。

据了解，搭建交易平台之外，目前华南交易中心正在酝酿发起设立一个募资额为5亿元的场内基金，主要对场内挂牌的企业进行投资。资金来源将主要靠民间募集，也有政府一定数量的引导资金。

常进勇把这个基金看成是激发和促进场内交易的一个手段，他表示，对这个场内基金，中心只是参与基金的募集，具体管理和运作将由专门的基金公司来进行。

不过，在明年6月1日合伙企业法正式实施之前，华南交易中心将主要着眼于制度的完善，“一旦它开始实施，我们所有的工作就可以马上启动。”

打造私募产业链

常进勇认为，私募股权融资实际上是一个传统产业，但在国家法律缺失的情况下它变成了一个新兴的产业。华南中心正致力于从扩大“企业池”和“资金池”两方面积极打造这一产业链。

为扩大“企业池”，深圳市最近推出了“创新型企业成长路线图计划”，该计划将依托华南交易中心，为广大中小科技型企业解决融资、发展问题，凡入选该计划的自主创新型企业（仅限于深圳市企业）将获得一定的政府资金支持。目前，华南交易中心已针对深圳中小企业的实际需求和不同发展阶段，量身定做了一套系统支持和经费资助计划，企业从股份制改造到上市整个过程，最多可获得政府310万元资助。

据了解，股份制改造主要对象为已有500万以上资本的企业，改造完成后通过华南交易中心的托管使之发展壮大到两到三千万的规模，一到两年内达到在国内外公开市场上市的条件后就把它输送到公开市场。

“等于让企业在资本运作上进入了绿色通道，今年政府的资金支持力度是1000万元。但企业股份公司改造以后如果不在这里托管就进入不了路线图。”常进勇强调。

这一“路线图计划”的实施目标是在未来5年内，在全市吸引约2000家企业参与“路线图计划”，有力推进深圳自主创新战略的实施和建设国家创新型城市步伐。

在“资金池”的打造上，华南交易中心在全国首家推出了“合资格投资人制度”，这是我国的第一个投资者制度。

按照该制度规定，今后，凡具有一定专业投资经验和个人金融资产达到规定数额的自然人以及专业机构投资者，都可以在华南交易中心注册登记为“合资格投资人”，参与、支持路线图计划中的创新型企业的股权私募融资。

“对未上市股份公司进行股权投资，属于典型的‘高风险投资’，不是说你有钱就可以，我们一定要对你的专业知识水平、财经知识水平以及抗风险能力进行考察，比如根据中国的实际情况规定至少要有50万的资本才可以参与投资，这样一个门槛就把一大批不合格投资人挡在了门外。”

事实上，在这个产业链上，受制于目前法律法规的不完善以及政策的不明确性，像券商这一类的机构并不敢轻易参与进来，而华南交易中心的很多创新方案仍未得以实施。

不过，常勇相信，中国的私募融资的市场一定会有一个非常好的愿景，“将来在中国的私募市场上一定会出现一些像摩根士丹利这样的大的私募机构。”

链接

华南交易中心合资格投资人制度

深圳市创新型企业成长路线图计划

凡入选该计划的自主创新型企业（仅限于深圳市企业），进行股份制改造可获得10万元自主经费，进入上市辅导可获得100万元资助经费，在海内外证券交易所上市可获100万元资助经费，在深交所中小板上市可再获得100万元最佳资助经费，而且几个阶段的资助可以叠加申请，企业在参加整个成长路线图计划过程中最高可获得310万元资助。