入世后中国的风险投资思维导图

那么在中国，目前所谓的“高科技泡沫”正得到抑制，中国风险投资的发展正面临着一个转折点。随着中国加入WTO，中国的风险投资可能将在今后10到20年内得到很大发展。机遇与挑战并存，曾经的阵痛仍然记忆尤新的时候，人们不免讨论起风险投资在中国的发展前景来。

健全资金退出机制及知识产权保护有利于吸引外国投资者

要看前景，不妨先看看风险投资在中国发展的历史与现状。

中国的风险投资业出现甚早。1984年国家科技促进发展研究中心在《新的科技革命与我国的对策》的研究中，就提出了“风险投资”的概念。次年发布的《关于科学技术体制改革的决定》明确指出，“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持”。随后，中国第一个风险投资公司中国新科技创业投资公司(简称“中创”)于1985年9月成立，积极展开布局。在东南亚金融危机爆发前，中创便已投资十余个项目。

现在，数百亿的资金已由各风险投资公司带入中国市场，首先锁定几家最高学府如北大和交大的学术研发团体，刺激年轻人创业的雄心，带动市场的景气。尤其在去年数家官方色彩较重的风险投资公司松绑，在投资组合上开始拥有较大的空间。而风险投资业在引进外资方面，也是今年的重点之一。各国风险投资业者纷纷在上海及北京等商业重镇探路，投资项目也由1984年的1856个(集资26.51亿美金，实际使用金额12.58亿美金)，激增至 2000年的22347个(集资623.97亿美金，实际使用金额407.15亿美金)，足足上升了几十倍。截至2000年底为止，约有三分之一的中国企业获得国外的投资支援。

但由于目前我国的外资多投入在中国IT产业与生物科技两大主流产业之上，风险投资业对其他产业的影响，仍然有待观察。而中国目前致力于建立健全的资金退出机制及知识产权的保护法规，这些对于有志进入中国市场的外国风险投资业者，无疑是个利好消息。

吴敬琏：市场状况与风险投资人心态都使国内投资现状不容乐观

吴敬琏教授的主要观点是，尽管全国各地都组建了大量的由国家投资、国家管理的风险投资公司，但事实上风险投资市场状况并不如人意，一些风险投资人的投资心态也出现偏差，使得国内风险投资现状不容乐观。

吴敬琏教授认为，我国风险投资基金的市场状况并不理想，高新技术产业的投资环境不是很好，所以现在真正做风险投资的公司都做的很苦。一些风险投资公司不得不把风险资金放到证券市场的短期炒作上，要么去“摇签”，申购新股，要么就是去二级市场炒作。这样，风险资金很难进入真正的创业企业，很难投到科技成果转化上。风险投资的功能难以发挥。

同时，吴敬琏教授批评，现在很多风险投资基金的投资人对投资回报要求特别急切，把“高额回报”理解得太轻易了。这就在心态上发生了偏差。很多风险投资刚一投入创业企业，就急切地要求退出，以取得高额回报。实际上，在市场经济体系里，从来没有“只有高回报没有高风险”的投资，风险同回报总是对称的。投资人急功近利的心态，给风险投资基金带来了很大压力，使风险投资基金的管理人处境十分困难。往往就很难将到手的投资资金运作造作好。

他说，从目前的情况来看，有关法律框架亟待完善。目前，深圳、北京已经用地方法规的形式把法律框架建立起来了。外一些地方如上海、浙江、江苏、等省市，则采用一种变通的办法来参与风险投资，即先由政府出资搭建一个基金，然后跟别人去合资，成立一个风险投资公司，通过风险投资公司来招募基金管理人或者管理团队，运作情况较好，可能会成为一种适合中国的变通方式，值得交流借鉴。

严隽琪：上海正面临发展风险投资的好时机

吴敬琏教授的观点代表一方意见，但并不是全部。就在这个研讨会的同一个讲台上，上海市副市长严隽琪就在自己的主题报告中表述了对发展风险投资的信心，并且告诉所有人，上海正面临发展风险投资的好时机。

成思危：风险投资家才是决定这项事业成败的关键人物

同样的话题，全国人大常委会副委员长成思危也提出自己的观点，他认为，风险投资是新经济发展的重要支柱，在发展高新技术产业、实施科教兴国战略中具有巨大作用，而风险投资家才是决定这项事业成败的关键人物。他说：“我国亟待培养一批优秀的风险投资家。”

成思危认为风险投资家应具备如下素质：有事业心、责任感和敏锐的商业直觉；有丰富的待人处事经验，善于识别人的品质、能力及可信度；熟悉管理业务、金融运作及有关法律；在一个以上专业领域具备专业知识和实际经验；能与金融界、法律界和政界保持良好关系。

依照他的说法，提高了风险投资家的素质正好也就解决了前面吴敬琏教授提出了投资人心态失衡的问题。同时，也就为中国风险投资的进一步发展创造了更好的环境。

成思危告诫风险投资家，上市是风险投资的结束，但如果让不成熟的企业匆忙上市将产生严重后果，上市是风险投资退资的重要途径，但不是唯一的途径。不应将风险投资家应承担的风险转移给公众。我国设立二板市场目前应主要支持真正有成熟的创新技术、有市场、有竞争力的各类高新技术企业上市融资，促进科技与金融的结合，而不应匆忙扩大到一般的“高成长性企业”、“中小型企业”或“民营企业”。

根据其他国家的经验，一般而言，风险投资事业的发展均受到当地政府的政策支持，并与该国科技产业发展策略密切结合。为鼓励资金流向高科技风险投资事业，各国政府经常会给予税收减免的优惠，同时在软、硬件投资环境与证券市场上也会有很多的支持。所以，在我国风险投资发展的道路上，我们不免也要走过这个过程。正象文章开头所说，风险投资在我国的发展是同时面临机遇与挑战的。我们的问题是，如何解决目前存在的问题，改善自身的投资环境，进而将机遇转化为可以看见、可以触及的、有实际利益的机会。以目前的情况看，要发展好这个事业，看来还需要不断探索和实践才行。