私募债券发行简介思维导图

从国外的私募债券发行经验来看，公募债券和私募债券在欧洲市场上区分并不明显，可是在美国与日本的债券市场上，这种区分是很严格的。

美国的私募债券发行始于20世纪初。20世纪30年代由于银行贷款和公募债券发行量减小，私募固定收益证券市场迅速发展。当时主要是保险公司通过私募债券形式为公用事业，铁路和工业公司等提供融资。直到60年代初，私人固定收益市场都是美国最大的公司债券市场。之后由于公募债券的大量发行和144A规则的引入，传统私募固定收益债券的相对市场份额有所下降。但在资产类证券市场，私募发行仍十分活跃。目前美国市场中的私募债券有多种形式，包括传统的私募，144A规则发行，项目融资交易，信用租赁贷款，应税市政债券和银行贷款。

在日本，每只私募债券的投资者不超过50家；专业投资的投资机构需拥有经验丰富的专家，对债券及其发行者具有充分调查研究的能力；购买私募债券的目的一般不是为了转手倒买，只是作为金融资产而保留，在发行后两年之内不能转让，即使转让，也仅限于转让给同行业的投资者。

目前我国的融资结构比例并不合理，以银行信贷为主的间接融资占企业债务融资比重的8成以上，这不利于分散金融系统风险，优化融资结构。近年来，我国公募债券数量快速增长，但与蓬勃发展的中国经济相比，仍难以满足企业融资需求。因此，此时推出私募债券，可以拓展企业融资方式和渠道，缓解中小企业融资难的问题；有利于丰富债券投资品种，加快利率市场化进程；优化金融结构，降低银行系统性风险；推进多层次资本市场建设。

我国直接融资渠道较单一，债券私募为企业提供了新的融资方式，有利于拓宽企业资金来源，降低融资成本。尤其是对贷款本来就比较困难的民营企业和中小企业而言，发展私募债券融资是一种灵活有效的市场化机制。由于公开发行对发行主体的资质、信用、信息披露等要求均比较严格，很多中小企业并不能满足其条件，而私募可以由发行主体和投资人商量发行细节，甚至可以为中小企业量身定做，因此对于缓解中小企业融资难具有一定的意义。

此外，私募债券还可进一步扩大企业债券发行主体。过去部分涉及航天、军工等集团的企业由于很多信息不宜对外披露，在一定程度上限制了其债券的发行，而私募债券的推出使信息披露的问题迎刃而解。私募债券通常不需要向社会公开资料信息，因此可以有效规避信息披露的问题。

尽管债券市场已获得快速发展，但我国债务融资工具市场与发达市场相比仍存在较大差距，如发行方式和融资工具单一，在资源配置中的基础性作用发挥得还远远不够。近年来，全球证券私募发行呈加速发展态势，私募发行已成为各国经济发展进程中不可或缺的融资方式，发挥着越来越重要的作用。

我国企业长期依赖银行间接融资，直接融资与间接融资发展不平衡，私募债券将扩大债券融资规模，提高直接融资比例，使融资结构更为合理，并有助减轻对信贷的需求和压力，降低银行系统性风险。

目前我国股票市场正在积极探索和推进多层次资本市场建设，并取得一定成绩。而我国债券市场仍处于发展初期，与成熟市场经济国家相比有明显差距。企业债券私募发行方式的推出和私募债券一、二级市场的建立将推动债券市场向纵深发展，促进市场协同发展，有利于推进我国多层次资本市场建设。