浅析外资并购国内上市公司的问题思维导图

外资并购中国上市公司是外国直接投资中国市场的一种方式。自1993年以后，我国便成为了发展中国家中最大的、世界上仅次于美国的外商投资国，每年实际吸收外资达400多亿美元。从封闭到开放的二十多年里，我国累计实际吸收外资已达3300多亿美元。随着中国加入WTO步伐的加快，中国吸引外国直接投资还将呈现上升的势头。

中国市场对外国直接投资的吸引力可以用任何一种传统的或是现代的跨国直接投资理论来解释，如经典的要素禀赋理论、由美国经济学家海默提出的垄断优势论、弗农提出的产品周期理论、邓宁提出的国际生产折中理论等等。

据统计，在当今世界的全球跨国直接投资中，通过并购方式完成的投资占总额的60%左右。然而长期以来，跨国公司对中国的直接投资却主要以上新项目、建新企业的方式进行，通过兼并收购方式进行的直接投资不到外商直接投资总额的10%。

事实上，国际大公司进入中国市场最有利、最快捷的方式也是参股或兼并中国企业，比如法国达能正是通过收购乐百氏、娃哈哈60%的股权、并进入上海光明乳业和梅林正广和而迅速占领了中国乳制品市场。那么，除了以往政策的限制之外，究竟是什么原因制约了外资通过兼并收购的方式投资中国呢?

跨国公司对中国直接投资渠道的单一是受多种制约因素造成的，最主要的原因包括如下几条：

1、国内上市公司产权制度改革已经完成，公司治理结构也在逐步完善，对外资战略买家的吸引力在增强。随着我国证券市场的不断发展成熟，股票一级市场发行机制从审批制向核准制的转化，原来少数存在历史遗留问题的上市公司也已经较彻底地解决了产权方面的问题，而大部分的上市公司在上市之初就依照《公司法》和《证券法》进行了股份制改造。在解决了产权问题的基础上，经过一次又一次公司控制权之争的洗礼，上市公司的公司治理结构也得到了市场的培育。许多上市公司已经摆脱了依附于大股东或为大股东所控制的局面，并形成了自己独立的"人格";有的上市公司甚至聘请了独立董事来参与公司重大事项的决策，以弥补大股东在专业技能方面的不足。