外资并购再争辩：政策性审批趋向宽松?思维导图

更早之前的3月27日，国务院法制办公布了《国务院关于经营者集中申报的规定》(征求意见稿)，对“经营者集中”申报环节作出规范。

国家税务总局国际税务司何俊雄处长透露，“财政部和税务总局正筹划一个关于内外资并购的法规，预计今年底出台。”

据记者了解，上述已公布的法规只是一系列相关配套制度中的一部分，后续相关配套细则正在商讨之中。

“在诸多配套法规中，《关于设立外商投资股份有限公司暂行规定》与《外商投资合伙企业管理办法》这两项管理办法影响更为深远。”上海诚信律师事务所刘军厂律师在接受本报记者采访时表示。

早在今年3月，商务部制定了《外商投资合伙企业管理办法(送审稿)》。该管理办法实施后，外资进入中国的门槛将大幅降低。商务部有关官员称，上述管理办法不会对外商投资合伙企业设立投资障碍和门槛，但外商投资合伙企业仍必须由商务部外资司统一进行备案管理。

事实上，商务部下放外商投资商业企业审批权的文件正在快速渗透。江苏省对外经济贸易厅决定从9月1日起，扩大金坛市、溧水县、睢宁县等21个非外资单列县(市)的外资管理工作权限。这也是江苏省今年连续出台的第二个外资政策，下放范围之广，开全国之先河。

上述诸多措施表明，无论是外商直接投资还是并购投资，政策性审批都在“进一步放宽”，这一政策方向将更加顺应中国经济快速融合全球的趋势。

“我们一直呼吁外资并购法规的有关细则尽快出台，可口可乐只是最新发生的一起具体个案，其审批结果将对外商投资产生深刻影响。”易凯网络资本公司首席执行官王冉指出。

“双重审查”提速

最新进展显示，商务部刚收到可口可乐递交的申报文件(反垄断审查)，但完成申报过程仍需一段时间。可口可乐是否与凯雷并购徐工一样必须经历漫长的审批等待?面对国内新的法律环境，可口可乐的审批之路是否比凯雷顺利?

商务部反垄断局工作人员向本报记者表示，按照《反垄断法》相关规定，审查将分为两个阶段，第一阶段审查在30日之内完成。如果完成第一阶段审查以后，认为该并购案影响市场竞争的可能性较大，将进入第二阶段审查，为期90天。

这是否意味着可口可乐并购汇源最快将在90天出审批结果?由于商务部反垄断局成立不久，具体的实施细则尚在摸索，所以审批通过的几率取决于商务部具体按照什么样的市场标准。

商务部研究院高级研究员马宇表示：“比较以前颁布的相关外资并购规定，现在出台的法规标准细化了很多，很多制度逐渐理顺了。”他指出，由于当事方已经明确关于外资并购的一系列相关法规，这将推动审批程序加速。

易凯网络资本CEO王冉指出，“商务部的官员越来越理性了。相对来说，网民的反应可能会比较激烈。”

投资界人士普遍认为，消灭民族品牌并不是可口可乐的出发点和考虑问题的核心，可口可乐考虑的关键问题是如何占领市场，并在这个市场上攫取商业利益。尽管上述观点与民众“保护民族品牌”的呼吁相冲突，但是商务部的态度已经日渐明确。

商务部有关人士已多次公开谈论“可口可乐并购汇源案”。外资司司长李志群表示，“并购是跨国投资大势所趋，外资并购不应被视为威胁，而应看作是机遇。”此外，商务部新闻发言人姚申洪表示，商务部将按照市场经济的原则依法处理该案，即反对市场垄断，但支持正常的市场行为。

“审批结果最终取决于商务部的反垄断审查。我个人觉得通过反垄断应该问题不大，因为汇源在整个果汁饮料市场所占的份额还是比较低的。”王冉表示，“如果民众情绪激烈的话，审批时间会比较长一些。层层汇报，层层审批，将对交易交割时间产生拖延。”

据记者了解，商务部近期将召开可口可乐收购汇源案的听证会，此次听证会由以牵手为首的国内饮料企业向商务部提出申请。听证会的参与方，将包括可口可乐、汇源以及与汇源有竞争关系的饮料企业。作为直接对手，牵手正呼吁更多的国内饮料企业报名参加听证会。

日前，商务部反垄断局局长尚明亦表示，商务部会尽量让经营者集中审查更透明，更有可操作性。可资对比的是，除了凯雷并购徐工未能获准之外，2007年商务部先后批准了多家取得国内上市公司控制权的收购个案。

此外，阿尔斯通并购武汉锅炉(200770.SZ)51%股权、高盛与鼎晖联合收购双汇集团也得到商务部的批准。目前仍在审批程序中的案例包括钢铁巨头米塔尔收购华菱管线(000932.SZ)、阿赛洛收购莱钢股份(600102行情,爱股,资讯)等。

国际会计师事务所安永企业一份针对并购交易的研究报告显示，中国完成单笔并购交易的时间目前大约为12到24个月，而美国等其他市场的并购交易所需时间仅为3到9个月，国内外资并购上市公司的审批速度亟待提高。