知识产权合同解析思维导图

作为资产证券化发展的深化，并在知识经济的有效推动下，知识产权证券化应运而生，为挖掘知识产权价值、促进知识产权转化、推动科技进步，提供了一种有效的金融支持手段。

据有关专家介绍，所谓知识产权证券化，简单而言，就是企业在需要资金时，利用其所拥有的知识产权发行证券，向资本市场融资的过程。

知识产权证券化实践最早出现在美国。1997年1月，著名摇滚歌星大卫·鲍伊(David Bowie)经投资银行家普曼(David Pullman)安排，通过在美国金融市场出售其25张专辑的版权，发行了5500万美元的债券。鲍伊债券由百代唱片公司(EMI)以签订15年全球授权许可协议的方式提供信用增级，被认为是世界上第一起典型的知识产权证券化案例。许多人认为，20世纪90年代美国的“大牛市”是催生这起金融创新案的重要因素之一。

随着实践发展，美国不断拓展知识产权证券化的对象范围，从电子游戏、音乐、电影、娱乐、演艺、主题公园等与文化产业相关的知识产权，到商标、品牌，再到医药产品、半导体芯片的相关专利，几乎所有的知识产权都已成为证券化的对象，无形资产证券化的金额也快速增长。

在专利领域，皇家医药公司(Royalty Pharma)是美国成功运作了药物专利证券化的公司。2003年7月，该公司选取了13种药品的专利许可费收益权组成了专利资产池，将其真实出售给特殊目的机构，以此为支持私募发行了2.25亿美元的浮动利率债券。

在商标领域，1993年，美国服装公司卡尔克莱(Calvin Klein)用其香水品牌发行了5800万美元的债券。无独有偶，2003年，洛杉矶服装厂商盖尔斯(Guess)也将14种产品的品牌特许使用权证券化，获得了7500万美元，大大减轻了债务负担。

欧洲是美国以外的第二大知识产权证券化市场。欧洲的资产证券化发行总量增速很快，已从1996年的327亿欧元增长到2004年的2435亿欧元。欧洲的公司早已将知识产权视为一项资产，是投资回报的一个部分，而不是业务运营的一项成本。

电影行业占目前欧美知识产权证券化业务的比重较大。1996年至2000年，电影业证券化业务金额达79亿美元，涉及福克斯、派拉蒙、索尼、梦工厂、华纳兄弟、环球等主要影视公司。这一领域之所以交易旺盛，是因为可以进行多种混合资产支持的交易，并且有大公司的信用支持。与音乐版权证券化不同，电影行业的证券化常常以未来资产为基础，即以尚未拍好的片子的未来发行收入为基础发行债券。如梦工厂专门成立了一家“梦工厂融资公司”作为特设载体(SPV)，将《怪物史莱克》、《角斗士》、《拯救大兵瑞恩》等影片纳入资产池，以影片的未来收益进行证券化融资。

将知识产权作为资产进行运营和管理，并不断创新资产有形化的模式，创新金融证券产品的类型，是欧美知识产权证券化的一个显著特点。

日本的知识产权证券化之路可谓“兵马未动，粮草先行”，即通过立法和一系列法律、法规的修改，扫除了制度障碍。日本通过1993年制定的《信托业特别规制法》与2000年修订的《资产证券化法》，为资产证券化奠定了基础。从2002年开始，日本公平贸易委员会开始放松对信托的管制，并在2003年底修改了《信托业法》，取消了之前对知识产权不得作为信托财产的限制。

中国政法大学著名民法学家江平教授曾在2003年的演讲中提到知识产权证券化，这是国内首位在公开场合论及这一概念的学者。此后，理论界掀起了一股知识产权证券化研究的热潮，不少论文、专著也相继问世。

近年来，世界知识产权组织(WIPO)也对此表现出关注，并在其官方网站上将知识产权证券化称为一种“新潮流”。美国《财富》杂志“世界上最‘聪明’的公司”排行榜中，排名前几位的通用电气、辉瑞制药、埃克森石油、国际商业机器、微软等跨国公司的知识产权资本都达数千亿美元，这还是2002年的统计数字。如今，世界范围内的知识产权价值仍在以几何级数增长，为知识产权证券化奠定了资产基础。

与此同时，我国的知识产权资产也已具备了一定的规模和条件。在专利领域，我国的专利申请量和授权量多年来保持高速增长，2009年，我国专利申请量达97.6686万件，专利授权量达58.1992万件，同比分别增长17.9%和41.2%，同时PCT专利申请量跃居世界第五位;在商标注册方面，截至2009年底，我国商标注册申请量累计达到722万件，注册商标达到427万件，商标年申请量达83万件，均居世界第一;此外，包括版权在内的文化创意产业也蓬勃发展，其中电影市场的崛起尤为引人关注，2009年，全国电影票房高达62.06亿元。

资本市场对于知识产权的价值持有非比寻常的兴趣和关注，但知识产权资产评估成为横亘在人们面前的一个重要的难题。资产评估机构需要开发和创新评估工具与方法，并得到投资者的认同。我国的资产评估业正处于迅速发展期，据中国资产评估协会统计，目前，约有61%的评估机构从事无形资产评估业务，无形资产评估业务收入约占资产评估业务总收入的23%至25%。可见，我国已经具备了一定规模的无形资产评估人才队伍。

业内专家认为，这些资产证券化、知识产权质押贷款方面的实践，将起到以“点”带“面”的作用，不仅有助于解决中小企业目前的资金难题，而且还将成为知识产权证券化的突破口，推动与知识产权证券化有关的税制、监管和法律、法规逐步建立和完善，促进带有中国特色的新型融资方式的萌芽、发展。

不足立法、机制一个都不能少知识产权证券化离我们还有多远

2007年，高科技企业集中的中关村科技园区发行了中小企业集体债券。有人认为，如果再向前一步，允许企业以知识产权资产作担保，通过一个具有独立法律地位的SPV来发行集合债券，那么，就可称之为知识产权证券化融资了。然而，这真的仅是“一步之遥”吗?

2008年，席卷全球的金融危机使人们对于虚拟经济的泡沫忧虑重重。对此，董涛认为，金融危机既是危亦是机，美国的问题在于金融创新过度，而中国的问题在于金融创新不足，国情不同，不可同日而语。