中小企业债权融资创新思维导图

在流动性紧缩的重压阶段，银行可遵循《银行开展小企业授信工作指导意见》的指引，创新中小企业授信业务，完善业务流程、风险管理和内部控制，并着重建立和完善小企业授信“六项机制”。

中小企业债权融资创新

伴随着股市持续走低，上市公司和拟上市公司股权融资(包括IPO和再融资)受到较大程度制约，中小企业板上市公司在股权融资难以成行的情况下，势必更多地求助于债权融资。在经济基本面未发生重大转变之前，包括中小板上市公司在内的广大中小企业将会极力寻求债权融资来解决发展问题，而银行也需要优化资产运用结构和客户结构，推进盈利增长与风险管理方式转变，并逐步摆脱经营业绩对紧缩政策的敏感度。在此情形下，银行主导的债权融资方式创新有望实现银企双赢。在流动性紧缩的重压阶段，银行可遵循《银行开展小企业授信工作指导意见》的指引，创新中小企业授信业务，完善业务流程、风险管理和内部控制，并着重建立和完善小企业授信“六项机制”。笔者认为，银行可不断总结实践经验，在以下各方面不断开创融资新模式。

其一，为改善中小企业信用缺失引致的银企间(过高的)信息不对称状况，降低放贷决策成本，银行可推行审贷流程再造。民生银行的审贷机制殊值借鉴。在民生银行的“信贷工厂”操作模式中，立足于“高效的审批机制”进行业务流程再造，力求从审批环节有效规避中小企业融资风险。

其二，为改善放贷期间风险管理水平，降低贷款跟踪成本，银行应摈弃距离型融资，大力发展关系型融资。与距离型融资中银企之间较高的信息不对称状况不同，在关系型融资中，贷款人通常会藉助其与借款人建立的长期合作关系，动态、及时地分享借款人信息，并实时获取贷款运作的风险判断。在建行的“产业链融资”方案中，银行在深入理解借款人产业价值链形成机理之基础上，将融资运作渗透至企业价值链流程的各个环节。

其三，为扩大利率下浮贷款的比重，增强担保品的变现能力和流动性品质，银行应拓展无形资产质押融资业务。如交行面向中关村科技园区高科技中小企业推出的“展业通”业务，主要为高新技术和文化创意产业中小企业提供知识产权质押贷款服务，适格的中小企业还可以通过知识产权质押获取优惠利率贷款。

其四，为扩展中小企业贷款规模，充分发挥民间信用担保体系的作用，银行应积极扩大其对小额贷款公司的融资，认可适格担保公司的担保效力。从近期银监会下发的《关于小额贷款公司试点的指导意见》来看，小额贷款公司将主要为中小企业提供融资服务，其资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及不超过两个银行业金融机构的融入资金。显然，银行加大对小额贷款公司的融出资金规模，将有利于间接支持对中小企业的融资服务。建行的“联贷联保”模式通常在多家借款企业联保的基础上增设民间担保公司的连带保证来降低风险。

从总体上看，债权融资与股权融资二者之间应保持一个适当的比例。随着有限合伙制在《合伙企业法》框架下实现顺利运转，届时PE模式与银行融资新模式将成为推进中小企业融资的两个“并行车轮”。