债务清偿期个人债权收购思维导图

保护个人投资者利益的有力措施

日前，人民银行、财政部、银监会和证监会联合发布了《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》，有关负责人就《收购意见》回答了记者的提问。市场对此予以了极大的关注。

虽然近年来，像农信社和期货公司等金融机构也出现过破产倒闭的个别现象，但相比较而言，证券公司的问题是最严重的。2002年以来，先后已有中经开、鞍山证券、大连证券、富友证券和佳木斯证券等多家证券公司被关闭或撤销。今年年初，老牌券商南方证券被政府接管，在业内引起极大的震动;南方证券余波未了，德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券、闽发证券和辽宁证券等公司的问题又相继暴露。正是针对目前券商问题的频发以及涉及金额的巨大，监管部门才制定了《收购意见》，通过对个人债权的全面清偿以保护投资者的利益。

具体到辽宁证券，其个人债权中既包括因辽宁证券挪用形成的个人债权，也包括辽宁证券因违规拆入资金、高息揽存、违规发行债权凭证等违规业务而形成的个人债权。按照市场经济的原则，有些债权应由辽宁证券清算资产偿付，不足部分，风险应由投资者自己承担。根据辽宁证券目前的资产状况，投资者如果参与该公司的破产清算财产分配，肯定要承担极大的损失。而根据信达公司的收购公告，对居民个人持有的辽宁证券发行的各类债权凭证(包括未到期的)、居民个人持有的存放于辽宁证券相关账户上的有价证券(含国债、股票、其他债券)被辽宁证券挪用而形成的个人债权，以2004年9月30日为界，同一个人债权本金金额累计在10万元以内的全额收购，10万元以上部分则按本金金额的九折收购。这一作法充分体现了《收购意见》保护中小投资者权益的精神，在最大程度上减少了投资者的损失。

个人债权收购将加速券商“洗牌”

从另一方面讲，虽然在辽宁证券个人债权收购中，国家为个人投资者的损失“买单”。但《收购意见》以及信达收购公告传递出了两个重要信息，值得市场予以特别关注：一是部分投资者仍要为此付出一部分代价。也就是说，如果同一债权人累计的债权本金在10万元以上，对超出的那部分债权，投资人自己要“买单”10%。这对投资者来说是一个风险提示，其目的在于告诫他们今后不可参与违规金融活动，要关注金融机构的经营状况，再出现此类情况，风险要自担。

二是国家不可能永远为破产金融机构的违规行为以及投资者自觉、不自觉地参与违规活动所造成的损失“买单”。

长期以来，我国对居民的存款包括在证券公司的保证金给予了高度保护，当金融机构关闭或破产时，保证100%地返还本金与正当利息。但这种行政主导型而非市场化的破产方式，在维护社会安定的同时，也使政府承担了过大的责任，并在一定程度上助长了投资者的逆向选择，造成了市场约束的缺失。

据了解，自《收购意见》颁布以来，股民对自己资产的安全表现出了空前的关心，对开户券商的实力、经营情况、口碑等更为关注，并导致了此前市场上流传的几十家“高风险券商”客户的严重流失。由此不难看出，个人债权收购的正式启动，将会进一步加速证券行业“洗牌”，促进证券公司优胜劣汰、健康发展。

《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》关于收购范围和收购标准的相关规定

收购范围

(一)收购的个人债权范围

(二)收购的客户证券交易结算资金范围

(一)同一个人(即同一身份证号的个人，下同)债权金额累计在10万元(含10万元)人民币以内的，予以全额收购。

(二)同一个人债权金额累计在10万元(不含10万元)人民币以上部分，按九折价格收购。