地方配套或推高9月信贷 银行压缩票据保贷款思维导图

配套资金缺口拉高信贷

自上半年创出7.37万亿元天量新增信贷以来，7月金融机构新增贷款从6月的1.53万亿元锐减至3559亿元，8月回升4104亿元，9月贷款是否继续反弹之势？

兴业银行资深经济学家鲁政委对记者表示，根据他们此前预测，9月信贷会比8月略微下降，但本月地方投资配套压力增大，使得信贷高增长预期增强。

财政部9月14日公布《关于进一步加强中央建设投资预算执行管理的通知》指出，“对于配套资金不落实的地区，要相应扣减或暂缓下达该地区后续中央建设投资预算。”为应对中央检查、争取新一轮的中央投资支持，近期各地纷纷想方设法补齐配套资金缺口，而银行信贷是其资金重要的来源方式之一。

而主导信贷回落的因素是：一方面，在银监会按季监管资本充足率，以及央行发行定向央票回笼流动性的背景下，机构可能控制信贷量。另一方面，票据到期也会拉低信贷，票据期限通常为3－6个月，今年3－5月共新增票据5810亿元，较2－4月9834亿元的新增量下降近4000亿元，因此，9月票据到期量将较8月显著减少。

“商业票据的风险权重与贷款一样，但是收益率比贷款要低，在额度紧张的情况下，我们肯定会选择压缩票据来保证利润。”一位股份制商业银行人士对记者表示。

信贷资金回归正常

“监管压力加大，信贷资金回归正常。”鲁政委这样向记者描述第三季度信贷增长情况。在他看来，第四季度信贷会在目前基础上继续回落，更不排除单月下降到2000亿元以下。

事实上，对银行来说，既要考虑监管资本充足率达标，也要考虑季末报表保利润因素。如果说，上半年保利润的含义是信贷量要足够“以量补差”，那么下半年，尤其是临近第四季度，当季的季度不能提供当季的利润，反而因为计提拨备消耗利润的情况下，银行保利润的理性选择是少贷甚至不贷。

根据兴业银行资金营运中心预测，9月M2将处于28.1%－28.5%区间，取中值28.3%，较8月下降0.2个百分点，市场流动性仍然充裕。为管理通胀预期，央行会继续加强公开市场操作，采取非惩罚性定向央票等手段进行微调。