央企上市公司回购的实质是注入政府信用思维导图

一个时代结束了。

短短一周时间，华尔街引以为傲的投资银行全部趴下，高盛与摩根士丹利从投行转型为传统的银行控股公司。这群从事证券买卖、为客户提供咨询服务，同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立经纪公司，曾经以卓尔不群、运用20多倍的资金杠杆而自豪——在信贷危机爆发的前3年，美国投行利润增长的一半来自杠杆操作。可现在，他们的业绩与诚信受到考验，信用破产的结果，是降低风险等级，转而寻求储户资金，向政府寻求保护。金融自由与金融创新是需要代价的，那就是久经市场考验的诚信行为。否则，市场将收回资金，也就是收回授信，金融工具受堵截——截至9月23日，有超过900家公司被禁止卖空。

这与我国a股市场遭遇的困境如出一辙。不诚信的上市公司大股东与朝令夕改的政策毁了我国a股市场的信誉，当管理层试图力挽狂澜之时，祭出的法宝是央企上市公司回购与汇金增持两招。这是国资委和汇金公司用自己的隐形信用，为大盘蓝筹公司托底。

政府信用进入股市为市场带来信用，而大股东与汇金购股的方式，显示自己此次绝非虚晃一枪。在消息发布后的第一个交易日，中煤能源(601898)、光明乳业(600597)、招商地产(000024)（b股）、中炬高新(600872)、中国重汽(000951)（h股）、康美药业(600518)、鼎盛天工(600335)等成为大股东增持的上市公司，此前还有中国石油(601857)、华侨城、新兴铸管(000778)、武钢、保利、海信、中国远洋(601919)、长航、日照港(600017)、海博股份(600708)、白云山、广州药业(600332)、南京新百(600682)、金发科技(600143)等，而汇金也在同一天买进工、中、建三家银行各200万股。及时购股，言出而行，意在说明，大非与小非不同，是有责任感的一族。

地方政府与地方国资委已经提前布局。8月初，重庆市委常委、常务副市长黄奇帆表示，重庆市政府已向市国资委明确提出，控股相关上市公司的重庆各国有集团，对自己持有、管理的“大非”，在最近一段时间内不得减持。国有大集团在现阶段不仅不应减持，而且应合理规范地增持相关上市公司股份，或由上市公司依据相关法规制订股份回购方案，以维护股价稳定。9月19日，上海国资委表态支持和鼓励出资监管的国企增持下属上市公司股份，支持所属上市公司回购股份，并率先表示，市国资委出资监管的国有企业在一定时间内不减持所持有的上市公司的“大小非”股份。

大盘蓝筹股力挺股市站在2200点摇摇欲坠的高位。现在我们应该关注的是，政府信用担保能支撑到什么时候，这些信用能否以合规、透明的形式表现出来。由于以往曾经有过的市场参与者不诚信教训，很多投资者在担心，政府的信用是否给游资庄家接了盘，或者，政府资金是否会成为高抛低吸的庄家，在低位买进，等6个月之后看时机抛售，赚取真金白银。

这种担忧并非小股东杞人忧天。比如，在重庆市政府下令“大非”暂停减持之前，重庆国投这位重量级大非疯狂减持，从2007年1月至今，重庆国投分22次减持了包括华神集团(000790)、四川美丰(000731)和重庆路桥(600106)三家上市公司的股票，获取10亿以上的资金，重庆国投屡次高位减持，大股东地位坚不可摧。以往高位减持，目前在低位增持，人们有理由怀疑，这样的增持到底是为股市稳定，还是利用大资金的力量，赚取差价。