M2增速停止回落 全年信贷投放或撞7.5万亿红线思维导图

央行发布的8月份信贷情况显示，8月末，广义货币(M2)余额68.75万亿元，同比增长19.2%，增幅比上月高1.6个百分点，比去年同期低9.3个百分点；狭义货币(M1)余额24.43万亿元，同比增长21.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和5.8个百分点；流通中货币(M0)余额3.99万亿元，同比增长16.0%。当月净投放现金380亿元，同比多投放213亿元。

大家广为关注的新增信贷方面也出现了积极变化。央行公布的数据显示，8月份人民币贷款增加5452亿元。截至8月末，人民币贷款余额45.68万亿元，同比增长18.6%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低15.5个百分点。当月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。

东吴证券宏观研究员王凭称，8月金融机构新增人民币贷款比上月增加124亿，比去年同期多增1348亿，8月的新增信贷基本符合市场预期，对市场影响偏中性。

“新增信贷高于预期，说明信贷需求在8月有所上升。”交通银行首席经济学家连平认为，一是与商品销售有关系，商品销售增长比较明显，房地产个人按揭贷款增加；二，中长期贷款比上月增加，反映了实体经济贷款需求有所上升，与地方经济建设等因素有关。他认为，信贷投放仍旧在全年目标的控制范围之内，也在窗口指导的范围之内。

连平表示，8月份进口增长比较快，信贷增长也比较快，经济反弹，所以下半年经济急速下滑或者深度回调的可能性非常小。全年投放可能会略超7.5万亿元的水平。

中信建投宏观分析师胡艳妮则认为，8月新增贷款规模超出预期，对股市来说应该是利好，原因有两方面，一是7月份在检查清理融资平台以后对于资信较好的平台贷款仍予以投放，二是房地产市场的结构性回暖也增加了相关的贷款，她预计全年新增信贷基本控制在年初计划的7.5万亿之内。

另有分析人士认为，居民贷款的增加，主要来自于短期贷款，8月当月居民短贷894亿元，比上个月高出430亿元，而此前机构预期仅为400亿元左右。居民短贷的去向，包括消费领域和经营性领域，超预期增长的原因，一方面是汽车等消费领域在8月份的重新活跃，另一方面也不能排除二套、三套房贷收紧后，部分短期抵押消费贷款流入楼市。更进一步的判断需要参考央行在下旬公布的详细数据。

此外，8月企业贷款的变化较为稳定，累计增加3436亿元，略低于上月，其中短期贷款增加965亿元，中长期贷款增加2530亿元，票据融资减少205亿元。和居民的情况类似，新增企业贷款也出现了短期贷款环比增加，中长期贷款环比下降的趋势。这也从资金的角度解释了经济增速下滑势头止住的判断。