银华信用债基金7月9日上市思维导图

记者获悉，各家投行在6月份上报材料时，汇金的发债规模大概在880亿元左右。而7月份刚过一周，消息人士透露，汇金计划发债的规模已经超过1500亿，此前市场传闻的1200亿的规模可能仅仅是下限。

缘何在短短的时间内，汇金的发债规模激增了近一倍？根据汇金网站公布，公司的经营范围是接受国家授权，对国有重点金融企业进行股权投资，那么汇金从银行间市场筹得的资金也只能用于此用途。

早在今年5月，就有汇金发债支持进出口银行和出口信用保险公司改革的传闻，市场人士分析，彼时确定汇金880亿的发债规模，主要是用于对这两家政策性金融机构的资金注入，同时兼顾银行的再融资。

而之后，随着建行、中行的再融资方案一一敲定，并且汇金作为大股东，确定以现金认购其配股，汇金的资金可能有点“捉襟见肘”。同时，消息人士向本报记者确认，如不出意外，工行也将进行A H股配股，同时汇金也将积极参与其中。

汇金作为工、中、建行的大股东，截至一季度末，分别持有其35.4%、67.53%、57.09%的股份。根据中行、建行已经确定的不超过600亿和750亿的配股方案，以及市场传闻的工行450亿元的配股规模，假如汇金均全额参与的话，所需支出的资金要近千亿。

但是汇金发债，毕竟是大姑娘上花轿——头一次，诸如发行时间、发行次数、发行方式、发行期限等具体细节，目前还在商讨之中，并没有完全确定。但可以肯定的是，如此大规模的债券不会一次性在银行间市场发掉。

而有分析人士认为，“汇金债”可能不会仅这一次，汇金以后如果有资金需求的话，也会继续寻求债券市场的帮助，因此需要现在就明确其债券定位以及发行细节问题。目前，市场还是很难将其归为哪一类债券，但是信用评级上应该能算作主权信用债。

同时，让市场心存疑虑的一个问题是，“汇金债”由谁购买？众所周知，在银行间债券市场上，工、农、中、建等几大国有银行是资金的主力军团，也是除保险公司外，购买长期债券的主力。

而目前，汇金是工、农、中、建四大行和光大银行的大股东，分析人士表示，这几家银行应该可以参与申购“汇金债”，但是申购的比例有所限制。如若几家债券市场的资金巨头不能参与的话，估计市场一时无法消化这么多的债券。