债权融资与股权融资对于企业研发投入的影响思维导图

第一，在投票权上，债权与股权不同。企业筹措资本在股权和债务之间选择，就是决定控制权在股东与债权人之间的分配。在企业持续经营的情况下，股权在企业决策中起主导作用，债权不参与企业决策。但在企业持续经营受到威胁的情况下，股权的主导作用就要让位于债权，尤其是当企业出现清偿违约及不能支付到期债务时，债权人将接管股东对企业的决策权。股东为避免让渡决策权，确保自己的剩余索取权不向债权人转移，将努力在企业融资安排及投资决策上尽可能保守。当然，这种约束或风险对不同的企业来说，意义不同。对我国绝大多数上市公司来说，负债融资与股权融资的区别这方面的风险几乎是不存在的。

第二，在收益权上，债权人的索取权为企业的固定收益，而股权则为剩余索取权，这对企业的决策行为有着重大的影响。股东为使自己的剩余索取权最大化，将尽可能进行有风险的投资，因为风险投资如果成功，巨大的剩余索取权将为股东所独享，而万一失败，债权人将承担后果。这一点，使得股票和债券的收益性和风险性产生了很大的区别。根据风险与预期收益正相关的理论，股票投资为高风险高收益，而债券投资则低风险低收益。这是投资者对股票与债券的观点。融资企业的看法正好相反。

第三，在现金流动性上，负债融资与股权融资的区别在企业延续期间，本金无须偿还，不会对企业的现金流量产生压力，而债权融资则有偿还的期限约定，到期不能偿还，企业将因违约被清偿。因此，对企业现金流动性、资产流动性有较大的压力。不过，由于长期融资的金融创新，较长期限（如30年）的长期融资对企业的流动性的压力上基本上等同于股权。此外，在现代资本市场上，股权也常常面临续回的压力（在股价表现不佳时，股东常常要求上市公司回购自己的股份，以维持股价），因此，两者在这方面的差异也在缩小。

第四，在清算顺序上，一旦企业因违约事破产进入清算，债权人优先于股东获得清偿。但这一权力的使用常常会受到限制。原因有两点，一是在债权人之前，往往还有更优序的偿还者，主要是企业职工和政府，在偿还债权人之前，必须优先保证对员工的工资及养老金等其它福利的清偿，以及保证对政府拖欠的税收等的清偿，这之后，才清偿债权人的债务。因此债权人债务的清偿往往也得不到保证。另一方面，进入清偿或破产的企业往往资不抵债，亏损严重，可变现资产及资产价值本身也已所剩无几。

第五，在融资成本上，债务融资支付的利息可以在企业税前支付，而股权的红利则在税后支付，因此，债务融资有所谓的税盾（taxsheld）优势。但企业存在的大量的非债务税盾，如折旧费用、研究开发费用、广告费用等，会冲淡债权融资的这一优势。此外，一些新的融资工具的出现，正在日益消除债务与股权之间的差异，如可转换债券，就兼具股权与债权的特点，一定情况下，债权可以转化为股权。

第六，在我国当前的证券监管体制与资本市场价值估价习惯中，债权融资有一个突出的好处是，发行长期债不会摊薄每股收益。而每股收益是市场评价上市公司股价的一个重要依据，也是证券监管部门审批上市公司配股、增发新股票的重要依据。因此，为了在资本市场上保持一个好的形象，许多企业选择发行可转换债券这样一种两者优点兼具的融资工具。

债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。

股权融资相对于债权融资来说，具有哪些优势？股权融资是通过企业增资的方式引进新股东的融资方式，债权融资是通过借钱的方式进行融资。两者相比，股权融资的优势在于不需要抵押担保、财务风险小等。下面为您详细介绍关于股权融资相对于债权融资的优势。

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。

债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。

相对于债权融资，股权融资模式具有的优势包括：

与债券融资相比，股权融资不需要抵押担保，股权融资也不需要偿还和支付高额利息费用，且投资方可以为企业后续发展提供持续的资金支持，并可提供资产重组，企业改制和走向资本市场的技术支持，帮助企业迅速做大。

股权融资与债权融资相比，股权融资的财务风险小。股权投资者以新股东和合作伙伴的身份介入公司，公司资产负债率低，且财务风险小。

对于企业而言，股权融资的风险小于债权融资的风险。股权投资者的股息收入通常随着企业盈利水平和发展需要而定，与发展公司债券相比，公司没有固定付息的压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也就不存在还本付息的融资风险。而发行企业债券，必须承担按期付息和到期还本的义务，此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时，盈利水平下降时，会给公司带来巨大的财务压力，甚至可能导致公司无力偿还到期债务而破产，因经发行企业债券的公司，财务风险较高。

投资者除为企业发展提供所需要的资金外，还提供合理的管理制度、丰富的资本运作经验、市场渠道、监管体系和法律框架等，从而在比较短的时间内有效改善企业的治理结构、收入与成本结构，提高企业核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。

股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构。公司的法人治理结构一般由股东会、董事会、监事会、高级经理组成，相互之间形成多重风险约束和权利制衡机制。建立完善的公司治理结构，降低了企业的经营风险。

（一）含义不同

（二）特点不同

2、不可逆性

3、 无负担性

2、 提高资金回报率

3、 控制权清晰

（三）特征不同