5万亿地方政府融资风险浮出水面思维导图

本报记者 武岩生

日前，有银行业内部人士向媒体透露，截至今年5月末，全国各级政府融资平台公司负债规模达到5.26万亿元，较2008年初增加了两倍。而随着信贷的激增，地方政府投融资平台背后的风险正逐渐浮出水面。

央行首次公开提出地方融资风险

“今年地方融资平台在全国有了加速发展，对许多地区的地方财政偿付能力构成了威慑，很可能会造成财政问题和金融问题。”9月21日，中国人民银行副行长刘士余公开表示。

诚如一位银行业人士所言———“银行对政府投融资平台很矛盾，一直是既爱又怕。”虽然银行对地方政府项目总体上比较信任，但在做具体业务时还是心存忧虑。如果项目出现风险，等于是地方政府和企业联手把银行“绑架了”。

其实针对地方融资平台贷款快速增长所存在的风险隐患，监管部门已多次进行风险提示，银行业内人士告诉记者，近期监管部门开始以各种方式提醒银行要关注地方融资平台风险。目前各家银行也采取了一定措施，比如提高了融资主体的准入门槛。“监管层强调对2005年以来新发放的贷款，重申财政不能担保。因为根据国家预算法规定，财政担保贷款是违法的、无效的。”上述股份制银行高层解释。

证券化构想存疑

就在央行首次公开提醒风险隐患同时，央行副行长刘士余也提出了解决之道——— 一个是把资产方证券化，比如融资平台资产的证券化，还有负债方的证券化，比如商业银行把给融资平台的贷款通过资产证券化，在债券市场发行。

然而，专家对这种解决之道却持谨慎态度。“从根本上看，这是一种风险的转移，而不是化解;是把原本银行承担的风险通过证券化手段，转移给了投资者”，《财经》高级研究员刘杉与清华大学经济管理学院金融系副教授何平，对此观点一致。专家同时认为，这种解决渠道，存在道德风险之虞。“有了证券化的撑腰，地方政府和企业觉得有接盘者，在一味追求GDP的心理下，可能会产生更多的此类融资，发生不良几率更大”，何平分析指出。

地方政府融资冲动当规范

在谈到风险化解之道，刘杉则认为，首现要规范地方政府的融资行为，“不能为了盲目追求GDP，进而越俎代庖为企业进行生产性融资，地方政府平台融资，应该仅局限于公共财政类贷款。”

何平则表示，地方政府融资平台要从根本上进行规范。“地方建设需要钱，和能否有效率的利用钱是两个概念。对地方政府而言，信贷投放要更多地回归市场机制，而不能靠行政性强压。”

“未来市政债发展具有无限空间。”刘士余认为，对此，也有不同观点。

“市政债推出恐怕短期内难以实现，因为还有无法逾越的法律界限”，刘杉表示，目前的我国法律对地方政府发债有诸多限制需要打通。另外，回顾今年地方债的发行轨迹，也有专家认为，即便未来市政债问世，其前景也难以预期。“今年的地方债其实是国家信用债券，发行还如此冷清，而市政债将是地方债信用级别的，市场的反映短期内恐怕难以预期。”