中国政府三大部门救市思维导图

救市组合拳

上周四收盘后，中国政府出手救市，三记漂亮的组合拳出手显示出救市之坚决：

★二是国资委主任李荣融表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

★三是中央汇金公司表示，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三大行股票，并从即日起开始有关市场操作。

■基金公司观点

汇金入市比单边收取印花税意义更重

记者发现，普通的个人投资者最关注的新闻多是印花税单边征收，但基金公司普遍更看重汇金入市。一位不愿透露姓名的基金经理认为，三大利好政策及时出台有利于稳定股市投资者的信心，其中，汇金公司入市在某种程度上类似于一种类平准基金的出台，相当于政府资金真刀真枪地进来了，其实

际意义显然要比单边收取印花税的象征意义大得多。

另一位基金经理则对此利好有更深层次的看法，中央汇金公司出人意料地直接购买三大银行股，此举意义重大，将对股市形成明显的支撑作用。他说，这一方面是因为银行股在中国股市的权重最大，占到了沪深300指数两成以上的份额，银行

股的上涨预期将对股指形成很大的支撑。但另一方面，更重要的是这次行动一举改变了汇金公司在中国金融市场的传统定位，过去，汇金多是以帮助金融企业完成改革的助力者的身份出现的，即以注资的方式成为金融企业的股东，而这一次，汇金直接入市干预三大行的二级市场股票价格，其深远意义说得

多夸张都不过分。

北京一位基金经理表示，单边收取印花税的作用主要体现在心理层面上，毕竟在现阶段的成交水平上，单边收取印花税一年只能节约有限的资金，对资金面直接影响其实很小。如果投资者对未来股市信心不足，单降低印花税影响有限。

>>乐观派

汇丰晋信：市场反弹的延续性可以期待

汇丰晋信基金公司相关人士认为，将印花税改为单向征收，意味着一年内的印花税率从千分之三降低到万分之五，如果按一年3万亿的成交金额计算的话，印花税收入会从1800亿元降低到300亿元，这中间的1500亿元差额等于留在了市场。同时，卖出交税的方式也是在鼓励长期投资的理念。中央汇金公司表示将在二级市场上购入工行、建行和中行的股票，这是变相的平准基金的入市。管理层的此次出手对于稳定市场的估值中枢以及增强投资者的信心都具有十分重要的意义，加上目前A股的动态市盈率已经跌至14倍左右的水平，市场的估值本身就已经很具有吸引力了，所以这次的市场反弹

延续性可以期待。

农银汇理行业成长基金经理曹剑飞认为，这是政府救市的第二步(第一步是央行的双降)，并且是多部门联合行动的第一次，显示了政府高层的决心。其中汇金直接入市和国资委表态支持中央企业增持股份最为有效。

在国际市场上，美国市场也出现重大转机。美财政部联储向国会推销清债信托模式承接坏账，如果获得批准将有助于最终稳定华尔街。曹剑飞认为，在海外市场反弹的配合下，组合救市政策有望缓和市场过度悲观的情绪，给A股市场带来一次较好的反弹机会。目前三大利好中有两项涉及对上市国企的支持，对此农银成长基金也会更为关注估值较低的国有上市企业。

>>稳健派

泰达荷银：理性应对市场泰达荷银相关人士认为，海外市场金融海啸爆发，给资本市场造成重大信心危机，在出现市场失灵的状况下，国家果断出手，对于稳定市场情绪和社会经济的平稳发展，具有重大意义。十七届三中全会召开在即，市场的稳定对于理性投资者的价值挖掘将有极大的促进。面对复杂情况，投资者应保持更加理性和客观的态度来应对市场。

信诚基金：中长期市场取决于基本面

信诚基金认为，利好政策无疑将在短期造成明显的提振市场的作用，但中长期市场的表现仍将与基本面紧密相连。

印花税的单边征收的确是财政收入让利于投资者，令股票交易成本降低，能够在一定程度上活跃交易，但是市场的财富效应较交易成本更能激发投资者的交易热情，因此，在财富效应未能持续显现的市场环境下，降低交易成本活跃交易的程度将相对有限。

汇金公司自主买入三大银行股票，会有部分投资者受此政策影响以不同的策略介入三大银行股票甚至是银行股板块，但是，汇金公司购入股票的资金量、节奏、标准、策略都不明朗的时候，该政策对三大银行股、银行板块、整个A股市场的影响将受到限制，投资者更加看重的，应该是银行股未来的盈利能力。

因此，信诚基金的建议是--持续关注这两大主要矛盾的发展方向，这将是影响A股市场中长期走势的关键。