改制后公司治理如何转型思维导图

国企改制前后的责权利结构是一种复杂的结构。因此，建立简明扼要的关于国有企业改制中公司治理转型的分析框架非常重要。

改制总会发生控制权的全部或者部分的交接，权力交接也会衍生相应的利益交接和责任交接，这相当于“改朝换代”。不要小看改朝换代，这对企业的发展有重大影响。如果不能实现顺利、平稳的控制权的交接,企业会产生震荡，对企业的影响是非常负面的，严重的会导致企业休克。

从理论的角度来看，改制前后权力取得方式从“来自于官方” 变化到“来自于资方”;权力配置方式从“按官配置” 变化到“按股配置”;权力行使方式从“指定和约定行使” 变化到“法定和约定行使”。当然，我们将改制前国有企业的公司治理的均衡状态做了“简化”处理。这是一个博弈，并涉及公司政治乃至政府政治的过程。因此，改制时公司治理转型的过程充满风险、充满不确定性。

不同利益方之间出现责任、权利、利益的纠纷，在国有企业状态下往往诉诸政府。而改制后，诉诸公司章程和公司法律是否有效?是否仍然需要诉诸政府?以及政府为什么会介入?都是重要问题。中国的国有企业改制后，即使是完全民营化之后，政府往往仍然要承担某种意义上的“监护人”的角色，特别是当改制企业与政府之间还存在未了和未尽事宜时(如企业和政府之间关于未来企业发展和职工权益方面的一些承诺)，更增加了事情的复杂性。

新的责权利结构的均衡应该是动态的。很多改制企业有一些改制后的过渡性的安排,包括股权结构和控制权配置等方面的安排。如何形成动态性均衡,以及这种动态性均衡是否有利于企业的进一步发展和效率提高,都需要关注。一个例子是,广泛的职工持股是否会逐渐演变成管理层持大股以及如何完成这一过程。

中国国企改革经历了简单的放权让利、承包制、资产经营责任制以及所谓的“两权分离”等阶段。经过这些阶段的改革，中国的国有企业形成了内部人控制和内部人分享的典型特征，而且这种格局得到了社会的接受。

但是，在这个路径基础上演化出来的改制，必定有高度的路径依赖，即改制很难摆脱内部人主导。改制中如何妥善、平稳地处理内部人控制和内部人分享是公司治理转型中尤为重要的问题，因为存在两种相冲突的因素：改制可能对过去存在的内部人控制和内部人分享是一个巨大的威胁;改制也可能会导致内部人控制和内部人分享演变为内部人所有，而且是廉价地取得所有权。两种相冲突的因素处理得不好，就会引起企业巨大的震荡甚至导致企业的没落。

法治环境依赖当然与前面提到的纠纷解决机制有关，但又不完全限于此。在一些地方，出现了这样的情况：原国有企业民营化之后，企业的内部纠纷导致诉诸政府，然后政府把已转让的股权收回去，重新实现国有化。

从公司治理的角度而言，改制类似于并购。因此，新的实际控制人是谁尤其重要。即使改制的企业不是上市公司，不需要 证券监督管理部门审查收购人的真实身份以进行要约管理，但政府(或者国资委)及银行等债权人对国有企业并购者的真实身份及相关信息的掌握都非常重要。

第一,政府作为拟转让产权的实际控制人，要尽量保证大宗产权交易不流产，特别是国有产权转让款大多数并不是一次结清而是分期付款的情况下，掌握并购者的真实身份和真实财务状况十分必要;第二,改制后一段时期里，政府对重要的利益相关者——职工，仍然不能摆脱义务，特别是在许多改制企业并不立即兑现职工身份补偿金的情况下;第三，政府往往给予了并购者一些优惠条件以换取并购者关于后续资金投入方面的承诺，并购者是否有条件有能力和有诚意兑现这些承诺，对政府来说都是重要的。

改制企业继续保持为运营体也是一个重要问题。企业作为一个运营体存在才有意义，这不但是因为运营体的价值要高于清算价值，更重要的是职工、供销商等依赖于运营才有持续的利益。

在改制中，责权利关系的重新洗牌可能会影响企业作为运营体而存在。首先，产权变动使得股东可以通过股份再交易而不是运营企业而获得利益，所以一些股东可能对股份再交易的兴趣大于运营企业的兴趣。其次，新控制人可能热衷于资本游戏或者利益转移，或者对行业的生疏、对企业整合能力的缺乏，或者几个股东之间的剧烈矛盾和利益冲突，都可能影响企业的正常运营。再次，内部人与新的控制人之间的严重对立或者相互之间严重的不信任，也可能影响企业的正常运营。

一些改制的国有企业引入了民营企业作为股东甚至实现了完全的民营化。这样，民营企业的实际控制人至少拥有两个或以上的企业法人，这些企业法人之间的交易关系就属于自我交易。通过自我交易很容易实现利益转移。

自我交易的通常方式是资金拆借和担保。资金拆借和担保一方面对于企业的发展也有正面的作用，特别是在目前中国的金融体系非常不发达、融资渠道非常狭窄和融资手续非常复杂的情况下，关联企业之间的资金拆借和相互担保通常是民营企业在企业扩张和应付资金链紧张时的一种手段。但是，这也很容易引起金融违规甚至违法，也容易引起一个企业的利益向另一个企业转移，譬如股份制企业的利益向纯民营企业的利益转移。一些时候，这种情况会导致一个企业的资金危机发展成数个企业的资金危机。

内部人控制,是指许多本该由出资人行使的权利是缺失的,内部人得不到出资人应有的监督、评估和约束。

内部人分享,是指企业的剩余索取在很大程度上被内部人所分享。

应该说，内部人控制和内部人分享是一种权可依赖的有效的激励机制，是国有经济“分散突围，自寻出路”的战略思路。一些企业突围成功，找到了广阔的出路，企业发展壮大了，更加强化了管理层和职工对内部人控制和内部人分享的态度。

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