天使投资人的“阴影”思维导图

天使VC化的伴生品，是投资人要求更多的股权。与此同时，天使投资人大多在行业里名声显赫，拥有人脉、资本、品牌等多个光环。这些光环是一把双刃剑，既能给创业者提供实质性的帮助，也能支持天使投资人上演大鱼吃小鱼的戏码。这意味着，创业者在融资谈判中未必能获得更多对自己有利的条件，甚至可能在将来发现自己贱卖了的股权。

“很多时候，大佬们只出很少的钱，却占据了过高的股份。”曾玉认为，这个市场“乱就乱在持股比例上”，“天使”没有天使的样子。她感慨道：“如果你控股了整个公司，还是投资人吗?还不如兼并这个团队，自己去创业。”

目前，曾玉打算更积极的投资种子项目，由此打造几个样板case，“作为投资人，出数10万—50万美元，同时持股比例最好不超过30%”。

通常来讲，作为把创业者美好理想变为现实的首个投资，天使投资人与创业者的关系比VC、PE要松散得多。让创业者沦为“打工者”，其实并不符合天使投资人的定位。这种被扭曲的关系有时候甚至会给创业者带来危险。

一位创业者的惶恐曾经给泰山天使创业基金创始合伙人杨镭留下了深刻印象。这是一个到他办公室求助的海归创业者——在被拿走高额股权后，这位创业者获得了南方一位企业家的“天使投资”，后来企业家突然要撤资，双方闹得很不愉快，企业家甚至动用了暴力方式威胁创业者还钱。

杨镭对这样的表情却并不陌生。2006年从掌上灵通退出后，“搜集优秀早期公司”的爱好逐渐演变成他的天使投资事业。2008年，杨镭联手欧洲山友集团创立泰山天使。2010年4月，泰山天使投资拉手网，当年12月宣布已实现部分股权的退出，退出股权收益半年间高达180倍，这创造了机构化天使投资基金在中国所获投资回报的记录。

在杨镭看来，目前中国的创业者处于一种矛盾心态。“他觉得把事情做成是最重要的，不会太计较自己的股权，但也不愿意到最后变成‘给人打工的’，希望在公司有主人翁的感觉。”他说，“天使投资人和创业者在心态上都要保持平衡，不是什么人都是你的天使。”

对于创业者来说，能甄别出好“天使”、坏“天使”非常重要。当融资谈判进入到具体细节，创业者学会与投资人、会计师、律师等专业人士进行博弈，也不是一件容易的事。

在某种程度上，经验主义可能适用于当前的中国创业者。年近40的移动互联网创业者徐卓曾于10年前的互联网大潮中初尝资本的味道。当时，他供职于嘉里中心的大型互联网公司，也拎着商业计划书见了一堆国内外投资者。“但那会儿目的就不纯洁，就想弄点儿钱。”时隔多年他对记者提及这个过程时还是有些不好意思，“最后也没拿到钱。”

再次见到投资人是去年秋天，徐卓团队开发的产品在AndroidMarket上声名鹊起后不久。“我们的条件是，比较小的代价，换你一笔天使投资。”徐卓回忆到，但他的价格让投资者起身走人。直到今年1月份投资人再次打电话过来，他仍然坚持此前的报价，“我们不退让，他们也就同意了”。

徐卓表示，自己的心态已经走向平和。“我也不缺你这点儿钱，慢慢走，我们自己滚动也能发展起来。”他对资金的从容还来自于朋友的存在，“有个相交多年的熟人早就愿意给我们投钱，他说‘什么时候要，给我个账号，我就把钱打给你’”。

但这样的电话恐怕是初次创业者难以听到的，而且即便是历练过创业的徐卓面对陌生的新投资人也不免惴惴不安，“比较害怕他(投资人)店大欺客”。

更多企业相关知识尽在企业法律顾问http://www.lawtime.cn/qiye