美国创业公司怎么稀释股权？思维导图

说明融资对公司股权影响前，我先解释下硅谷成功公司都是怎么通过股权出让来进行融资的。

现在（2014 年）一家成功公司上市前，可能需要经历 4-5 轮融资。第一轮即种子轮，主要由天使出资，规模从 50 万-200 万美元不等，公司则出让 10%-20% 股份。

如果创业公司在第一轮后发展强劲，接下来会有早期 VC 跟进。通常，早期风投会投资 500 万-1000 万美元，占股 20%-30%；然后是新一轮扩张，资金规模从 2000 万-4000 万美元不等。

再次说明：假设公司增长非常快，则募集上述资本只需出让 10%-15% 股份。最终当公司稳步发展，年收入已达到至少 2000 万美元，成长期投资者通常愿为 5%-10% 股份买单 5000 万美元。

公司通常也会发行期权或 RSU，以吸引新员工和留住老员工，这样也会导致股权稀释。

公司建立的期权池每年都要扩大，第一年招募员工给予的股权，要比第二年高，这是因为公司前景这时还不明朗，早期员工加入时风险较高。期权池第二年增量通常要大于第三年，之后，保持每年 5% 速度稳定增长。

同样，员工股份也会被后期融资和期权池扩大所稀释。这一点，通过下表可以说明：针对每轮融资，我假定稀释等于上述融资比例的平均水平。此处期权池稀释百分比，则基于我对数以百计私营企业的经验观察。

股权稀释也反映在 Offer 中。为说明这点，我们比较下中级软件工程师在公司第一和第二轮融资后平均水平的 Offer。

以我们公司为例，我们拥有 6-20 个（第一轮风投时的预期人数） 3 级软件工程师，第 25 和第 75 百分位的平均股本赔偿是 0.27%。

公司拥有同样工程师大约 21-50 名（第二轮风投时的预期人数），平均股本赔偿为 0.084%。

因此对同样工程师，从第一轮融资到第二轮，Offer 提供的期权下降 68.9%。这远远大于融资和期权池扩大导致的 17.5% 稀释，这是因为第二轮融资后，员工加入公司的风险显著降低。

对同一个员工，第三轮后，一般 Offer 给予股份是 0.071%，这比上一轮要低 15.5%，根据我们模型，预计是 12.5%。随着公司发展，加入它的风险降低，但你的价值也下降很多。也就是说对早期员工，风险越大，潜在回报也越大。

我试图为预测股权稀释建模，以帮助你了解股权比例是如何减少的。股权稀释未必是坏事，公司筹集资金后增长更快，这将补偿稀释的损失。

公司的发展，对你手上股票期权或 RSU 价值影响远远超过你股权比例。换句话说，饼本身大小，比你手上那一片要重要得多。