揭开基金公司运作的秘密思维导图

最新统计数字显示，截至今年6月底，全国的基金规模已达12399.96亿份，比年初时的6220.67亿份增长了近一倍。

当越来越多的人成为“基民

”的时候，人们对基金公司也生出了许多好奇：基金公司手握“基民”的资金，是怎样运作的?基金经理每天怎样工作、如何操盘?基金公司投资与个人投资有什么不同?为此，记者走进了银河基金管理有限公司。

构建产品线——

设计不同产品，让投资者根据风险偏好选择

每天上午9点，索峰总是准时走进他的办公室——上海市东大名路908号金岸大厦3楼。办公桌上摆放着3台电脑，他的第一个动作就是分别打开3台电脑，3台电脑分别显示行情走势图、经济新闻和内部研究信息。9点半股市开盘前，他需要浏览多方面的信息。

作为银河基金公司的基金经理，索峰目前管理银富货币和银河收益两个基金，每天的第一件工作和必须的工作就是研究分析最新信息，以把握宏观经济走势与投资品种的市场走向。

过去相当长的时间，购买股票、国债等金融产品大都是个人行为，直到有了基金。目前，越来越多的人开始把钱交给基金管理公司来管理。“一个人有1万元，很难进行大的投资，可是，如果50个人、500个人都拿出1万元放在一起，那就有50万元、500万元，就可以进行较大规模的投资，力量也更大了。换句话说，基金公司是受托理财者。重要的是，基金公司通过金融工程技术设计出一个个理财产品，也就是品种繁多的基金，让投资者把钱聚集起来，通过集合运作，投资者从中获得更高更稳定的收益。这就是基金这类机构投资者的角色。”索峰说。

所有的基金公司都要构建产品线，产品线的特征是收益与风险匹配，就是回报率与风险水平由低到高，呈正比例关系。风险低的品种，回报率相对较低;回报率高的产品，风险也相对较高。基金产品线一般由基金公司的产品研发部门来设计，然后由市场部门来推广，资金募集之后，则由投资部门的基金经理来运作。

自2002年6月成立以来，银河基金公司已推出多只基金产品，风险与收益由低到高。一是货币基金，主要投资国债、央行票据等低风险产品;二是债券型产品，以债券投资为主，参与新股申购或者适当配置一些股票，增添收益;三是偏股型产品，以股票投资为主，适当配置一些债券。 “新股的收益较高，债券的回报较稳，股票的收益可能较高，但风险也较大，于是，通过各种组合，形成不同类型的产品，让投资者根据自己的风险偏好来选择。”索峰介绍。

基金经理权力有限——

只能在精选库和备选库选股票，ST类股票绝对不准碰

索峰管理的银河收益基金成立于2003年8月，目前的规模是8亿元，不过，这8个亿怎么投不完全由他一个人说了算，公司内外对他有许多约束。

从外部而言，有许多法律法规以及监管部门出台的管理办法的约束，还有基金合同等限制，基金公司必须按照合同约定履行义务;从内部而言，银河基金公司也制定了严格的投资管理流程，同时由独立的风险控制部门对基金的投资运作进行监控。

银河收益基金以债券投资为主，但是，从这8亿元中拿出多少资金购买债券，拿出多少资金购买股票，也不是由索峰说了算的。在基金发行时基金合同里就已有了明确约定，购买股票的比例是0%—30%，债券则最少不得低于50%。因为是开放式基金，这8亿元也不能全部用于投资，还得留出一部分现金应对客户随时可能的赎回。

银河基金有个投资决策委员会，每季度开一次会议，针对宏观经济及市场发展情况，确定每个基金的资产配置比例。例如，最近一次的投资决策委员会议决定，银河收益基金第三季度股票投资的比例为10%—30%，其余用于投资债券。当这个比例确定后，基金经理才有了一定的操作空间和范围。目前这个基金的资金分配是债券70%，股票20%。

对于债券投资，索峰目前以短期票据为主，风险较小，诸如3个月的央行票据等。债券的选择有数量模型支持，基于国家利率趋势，以及发行额度、期限等来判断。

至于股票部分，“买什么股票，我的权力也是有限的。”索峰说。银河基金公司的研究部门根据多方面的调研建立了股票库，其中又包括四个子库：精选库，备选库，限制买入库和禁止购买库。“我的权限就是在精选库和备选库中选择，是选这个还是选那个股票，我有一定的自主权。但是，那些在禁止库中的ST类股票是绝对不能碰的，否则风险控制部门的人就会立即找上门来。如果要选择限制买入股票库的股票，也要通过公司一系列的审批流程。”

为了防范风险，银河基金公司除了研究、市场、投资等部门，还设有独立的风险控制部门，基金经理的操作都在这一部门的监控之下。银河基金公司高级经理、风险控制主管吴磊博士补充说：“这样做的目的只有一个，确保基金的投资安全。”

注重价值投资——

基金经理并不是每天忙于操作，而是偏重于长期投资

尽管是负责投资的基金经理，但是，索峰并不是每天忙于操作，甚至许多天都不用操作，看上去，并没有人们想象的那样忙碌，一两个月只有几天时间集中操作，其余时间仅是微调。

“因为，我们的股票选择有充分的依据，都是行业中有业绩、优质的股票，在一个季度中都相对较稳，所以，我们不太看重短时间里的涨跌，只有当股票超出我们的预期很多时，我们才会暂时抛出，在它下跌后再选择买进。”索峰说。

与个人投资者最大的不同是，基金公司的投资是依靠团队智慧，每一次决策，讲究的都是依据、客观和理性，而不是拍脑袋。“注重长期投资，注重理性投资和价值投资，这就是基金公司的最大特点。”吴磊分析。

尽管如此，基金经理的压力还是非常大的。每天，办公桌的电脑显示着公司所有基金的收益情况。同时，国内所有的基金每天都有排名。“每天看着这些个排行榜，基金经理不可能没有压力。”银河基金公司秘书罗琼感叹。

基金经理的压力源自对投资人的信托责任。“基金公司的经营目标追求多种利益的和谐统一：基金持有人利益最大化，股东利益最大化，公司及员工发展最大化，在这‘三大化’中，银河始终把基金持有人的利益最大化放在首位，这是我们最看重的，也是最使我们感到压力的。”吴磊分析。银河基金公司成立5年间，公司规模稳步扩大，至今已发展5家分公司。

基金公司投资管理能力提升的越快、稳定性越高，表明机构投资者正在快步走向成熟，这对于资本市场的健康发展，对于个人投资者的投资理财都是好消息。成熟的资本市场，需要成熟的机构投资者，这正在成为现实。