P2P网贷：“资金池”风险有什么危害思维导图

“资金池”风险的关键之处是形成了一个金额庞大并且能被平台进行全权处理的资金，据统计截至2014年7月，跑路平台高达122家，涉及金额20亿，以1600家P2P存量计算，跑路比例高达7.6%，所有跑路平台均涉及“资金池”风险，均未进行第三方资金托管，较于相对可控的标的违约风险，此类平台风险就起对投资者造成的损失之大、危害之剧是投资者在实施投资行为之前前应进行重点考量的。

根据网贷之家最新数据2014年9月份共有22年平台出现问题，跑路11家，占比高达50%，跑路平台仍然全部涉及资金池风险，未进行资金托管。换句话讲，在资金池风险下，一看到情况不对平台可以捐款走人，反正钱在平台手上。

一个平台不断的借新换旧，其所有坏账与利息均以新债覆盖，并不来源于项目收益本身，长此以往就形成了所谓的“庞氏骗局”，此时项目的收益对机构运转不重要，而唯有不断有新资金进入才能维持机构运转，其本质类似于“传销”。“资金池”风险为“庞氏骗局”提供了土壤，财经人士陈宇（江南愤青）指出坏账率的高低是识别庞氏骗局的主要指标，笔者十分支持这一观点。对于充分分散的标的我们有一条简单的公式：

企业的利息支付受制于盈利水平相对固定，若保障投资者收益在一个相对高位则需要一个十分低的坏账率，在征信系统发达的美国，大型P2P网贷公司lendingclub的数据显示，其坏账率一度高于10%，而在征信制度缺失的国内，一些P2P平台自身提供的坏账率竟长期低于1%。

如果坏账率被人为掩盖，那么为了递补投资者收益，平台以“资金池”为依托借新还旧（庞氏骗局）的概率是很大的。这种骗局在大的金融机构发生的破坏性难以估量，如果将上面的平台跑路比作急性病变，那么庞氏骗局就是一种更加危险的慢性病，它会使得风险雪球越滚越大，当骗局被揭露往往对行业造成巨大冲击。

未经授权平台拿“资产池”去买股票，买债券，做回购，甚至借给其它平台等，都属于挪用。自融是挪用中的一种，平台把钱拿来扩展自己的经营，收益由平台独享，而风险则由投资者隐性承担。

既然所有的资金都在一个账户里，并且平台能随意挪用这些资金，那么实际上也不需要区分所谓的“风险保障金”（用于补偿企业违约），平台可以随意担保（反正最终用的是资金池）。

将“资金池”风险作为P2P投资的首要风险，不仅是其涉及到的这些巨大的危害（包括跑路、自融、庞氏骗局、挪用等），更为重要的是只要“资金池”风险存在一天，那么对投资者而言许多风控措施都是一种虚设，只有将资金操作的权利从平台分离，才能进行有效的“风险保证金”设立，有效的坏账率评估等等，可以毫不夸张的说管控“资金池“风险，实现独立清算是P2P网贷规范风控的起点。

2014下半年在银监会创新监管部提出的十点P2P监管意见中的第五点明令禁止了P2P平台的“资金池”账户，指出P2P平台应该进行第三方资金托管，即将资金清算与账户管理职能从平台中分离开来，由第三方托管机构独立执行。