社保监督部：企业年金规模将超5000亿思维导图

年金管理机构在开展企业年金业务时，需要进行多方面的考虑：第一，不能急于求成。自己要坚持审慎的投资原则，并尽最大努力争取较好的收益；也要对委托人进行宣传，养老金投资要有长期理念，不能追求一时得失。第二，要有社会责任。企业年金投资运营既是市场行为，同时对管理机构来说，也承担着一定的社会责任，并且要看到它是一项中间业务的特点，通过管理企业年金，既为多层次养老保险体系建设做些贡献，也有利于吸引其他业务的开展。第三，树立市场信心。我国企业年金市场刚刚起步，而且呈现出了良好的发展势头，虽然仍要经历一个较长的发展过程，但其方向是正确的，前景是美好的。参与这项工作的管理机构，通过管理运营企业年金，既可以积累业务多元化的经验，又有助于促进行业地位的提升，要进一步树立信心，推动企业年金更好更快的发展。企业年金市场潜力很大如何评价中国企业年金市场的发展，“十二五”期间会有怎样的规划？陈良：中国企业年金市场的发展，大致可以分为三个阶段。第一个阶段是1991年到2005年，为自由发展阶段。在这15年时间里，我国的企业年金规模为680亿元，建立企业年金的企业数为24000多家，参与的职工人数为900万人，资金的平均增速为每年45亿元左右。第二个阶段是2006年到2010年，为转型提速阶段。这5年里，中国企业年金市场通过市场化的运营高速发展。截至2010年底，我国企业年金规模为2910亿元，建立企业年金的企业数为37000多家，参与的职工人数为1335万人。第三个阶段是2011年之后，进入完善加力阶段。预计“十二五”期间，企业年金将有一个新的发展，每年至少会有500亿元左右的资金规模增长。总的来看，企业年金市场的发展还有较大的潜力和空间。第一，中国企业年金制度仍处于初级阶段，和美国这样的发达市场相比，资金规模还是较小；和我们本身相比，目前全国参加基本养老保险的职工人数为1亿7900多万，而现在只有1335万人参与了企业年金，占比仅为7.5%，规模比较小。第二，我们启动市场化运营，正好遭遇了2008年的全球金融危机，整个发展受到了经济大环境的限制。第三，目前部分政策仍不够配套，未来各个相关部门会协同配合，进一步完善企业年金制度的发展环境。比如，企业年金的税收优惠政策，人社部与财政部、国家税务总局等一直在积极沟通。积极推动资金“入市” 中国证券报：此前由四部委联合颁布的《企业年金基金管理办法》中，对于企业年金投资养老金产品和股市做了相关规定。中国的企业年金应该如何与我国资本市场相结合，最大程度地实现双赢？陈良：从国际情况而言，许多国外发达和成熟的市场，机构投资尤其是养老金投资都是一个重要力量，对资本市场起到了支撑作用。而我国目前可进入资本市场的养老金规模比较小，只有部分企业年金和全国社保基金可以进入，大量的社保资金仍旧没有进入资本市场。从政策导向来看，未来整个社保类的资金一定会寻找合适的方式，和资本市场成功实现对接。虽然政策还没有正式出台，但是各界的呼声和趋势都是比较明显的。目前我国的企业年金将近3000亿元，全国社保基金8000多亿元，总共才1万多亿元。而截至2010年底我国五项社会保险资金累计结余已达到23000多亿元，还没有启动“入市”。这23000多亿中有15000亿是养老保险基金，15000亿中有12000亿是企业职工的养老保险基金，这12000亿元是更需要投资运营的部分。“十二五”规划纲要中明确提出，要积极稳妥地开展养老保险资金的投资运营。有关部门正抓紧研究具体的实施办法，争取使这块资金有更好的投资保值的渠道。从长期来看，一方面，企业年金和全国社保基金已经进入的部分，未来会随着自身规模的扩大而越来越多的进入资本市场；另一方面，大宗的社保类资金，在积极寻找合适的方式进入资本市场。随着社保资金入市规模的增加，既可以使社保资金本身能获取更好更明显的收益，同时作为大的机构投资者，对我国资本市场也会起到积极的推动作用。资本市场需要长期稳定的投资，换手率太高的资金不利于中国股市的发展。社会保险类的资金，就能够起到稳定和促进资本市场发展的作用。中国证券报：新《办法》取消了企业年金投资股票产品20%的限制，这个比例是否还有上调的空间？陈良：新《办法》短期内不会轻易修改。我们一直希望企业年金的投资不要太激进，应采取谨慎的投资策略，要控制高风险资产投资的比例。通过分析来看，2008年全球金融危机期间，那些股票投资比例比较高的投资组合亏损较大。其他国家有的投资亏损比例甚至高达60%，而我们的企业年金投资的平均收益率是-1.8%，合理进行资产配置起了平抑作用。可见，企业年金这种社会保险类的资金，更需要管理机构理性地资产配置，根据股市的变化情况，及时捕捉机会，适时调整仓位，实现安全保值并获得较稳定的回报。

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