纺织业原料市场：从未消失的周期性思维导图

中国化纤协会名誉会长郑植艺曾多次向记者谈起化纤行业周期性的问题，认为金融危机之后化纤行业进入了新一轮上升周期，但今年迎来了新的调整期。而棉花价格大幅波动等异常因素的影响，让这种调整的程度更深、范围更广。

调整周期出现明显缩短趋势

从化纤产品价格分析，以涤纶为例，1月份，涤纶长丝在原料价格上涨的推动下快速上扬，达到15600元/吨左右，涤纶短纤在短暂下调后也呈现快速上涨行情，达到14500元/吨附近；2~3月中旬涨势放缓，涤纶工厂库存压力、资金压力也明显增加，下游织造行业开工恢复缓慢，对涤纶需求有一定影响；3~4月，涤纶产品价格快速下滑，至5月中旬最低跌至涤纶长丝约13900元/吨，涤纶短纤约12600元/吨；5月底行情止跌企稳，6月份有一波小幅反弹行情。整个过程中，受棉价带动等因素影响，涤纶价格较往年波动幅度更大、频率更快，但仍然具有周期性，传统淡旺季的影响体现在其中。

根据记者了解，在中国化纤协会提出了行业运行具有周期性的运转规律。从历史上看，化纤行业的经济运行周期性表现非常顽强。以往若干年是4~5年一轮小调整，10年左右一次大调整。近几年，由于宏观运行环境加快变化，加上行业技术进步加快和原油价格波动频繁等因素，导致周期波动频率明显加快，基本3年一个周期。郑植艺分析认为，根据30多年来化纤行业运行周期性规律，2010年化纤行业已进入一个新的上升周期，但行业调整会更为明显。预计受全球经济恢复增长和原油价格振荡上扬的影响，合纤原料价格也会振荡上涨，棉花供应紧张将支撑人纤原料价格维持高位；下游需求的增长也将对化纤价格产生明显拉动作用。

化纤工业介于石油化工和纺织工业之间，而原料占化纤生产成本的比例很高(合纤一般在80%~85%)，而石油化工行业基本处于寡头垄断状态，因此化纤行业极易受到原油和合纤原料价格波动的影响，再加上经济发展和市场运行因素变化以及化纤行业自身运行与发展特点的影响，从而产生了非常明显的行业周期性运行规律。

以2008年为例，世界石油价格的走势可以说是大起大落，从而增加了企业对原料的判断和操作难度，加大了企业经营风险。而且，原料价格的快速下降，直接造成企业现金流失，以聚酯原料PTA、EG为例，进口周期在25～40天，国产库存周期一般在7～15天，这期间库存原料每吨损失就达上千元甚至更多。2009年原油又从32美元涨至81.97美元，低油价一去不复返。原油价格的上涨将直接推动合纤原料及化工辅料的涨价，对行业运行产生较大影响。

这种周期性转换的不断加快，对行业的运行和发展影响很大，企业把握生产经营的难度与风险明显加大。2008年金融危机爆发后，特别是9~10月份，原油及化纤原料价格大幅跳水，企业库存、在途、在线原料和产品损失非常惨重，充分证明了这一点。

企业通过周期性把握经营策略

当然，周期性还体现在产品的生产过程中。如果价格暴涨暴跌，对生产周期越长的产品不利影响就越大。一般来说，涤纶的库存周期在15天左右，棉纺和粘胶企业的库存周期为30天甚至更长。记者曾在前期做过关于粘胶纤维行业的系列报道，当时粘胶行业亏损面已达到80%。在整个化纤行业中，上半年粘胶行业肯定最不好过。目前1.5D38mm粘胶纤维价格约为18000元/吨；6月1日，其价格约为21000元/吨；5月初，其价格约为24000元/吨；4月初，该产品价格则基本在27000元/吨；2月底~3月，其价格高达28500元/吨。从以上数据可以看出，在2月份春节过后，粘胶纤维及原料价格保持了高位上涨态势，这种状况在整个3月得以延续。但从4月中下旬开始，相关产品价格开始持续暴跌，目前已跌去1000元/吨以上。前段时间粘胶企业普遍存在的情况是，用高位时买进的原料进行生产，还没等产品出货，粘胶价格已经暴跌至比当初原料价格还低的水平，亏损显而易见。更有甚者，从国外进口的高价原料还在海上运输，已经每吨亏出几千元。

茧丝价格在今年也出现了大幅上涨的行情，其昂贵价格直接导致的后果是抑制了需求。江苏一家用丝绸生产床上用品的品牌企业就向记者坦言，这两年来由于原料涨价，企业经营难度、运行成本确实大大增加。白厂丝价格从2009年的18万元/吨飙升至今年最高时的42万元/吨，至今仍在38万元/吨附近高位调整。不过，长期在丝绸行业摸索，这家企业的负责人发现丝绸行业仍然有规可循，大概4年一个运行周期，而茧丝价格也在供需、产量等因素影响下涨跌互现。正是考虑到茧丝价格高位运行的风险，这家企业目前已大幅降低原料库存，仅维持正常生产水平。

研究延长行业平稳运行期

今年以来，原油价格1月份小幅振荡盘整，2月下旬，受中东地区和北非地区局势动荡的影响，原油价格快速上涨，3月3日WTI原油期价报收102.23美元/桶，这是自2008年9月以来首次突破100美元/桶。3月日本地震及核危机导致油价快速回调，但利比亚冲突升级以及中东紧张局势继续加重了原油供应的担忧，原油价格再次上行。5月初，受欧美经济数据疲软和原油库存增加影响，原油价格快速回调，之后保持100美元/桶上下波动；自6月上旬继续下跌，月末有所反弹。虽然原油价格仍然对化纤价格走势产生着影响，但棉花价格的暴涨暴跌却让这种关联变得不那么明显了。

上半年化纤行业的整体运行情况显示，产量、进出口量、利润等指标仍然保持了增长态势，但与前几个月相比有所下降，下半年这种增长下降的趋势可能更为明显，基本符合行业周期性的判断。中国化纤协会秘书长郑俊林对记者谈到，上半年影响化纤价格波动及行业调整运行的关键因素，一是棉花价格的带动。2011年初，棉花价格继续走高，到3月份，受宏观政策以及期货价格下行的影响，价格开始回落，五六月份趋于平稳。由于化纤短纤与棉花存在明显的替代关系，特别是涤纶短纤、粘胶短纤与棉花价格走势有一定的相关性。二是需求增长缓慢。虽然1~5月化纤出口量达到115.38万吨，同比增长45.62%，但其后几个月的数据会逐渐下降。因为出口退税调整的传闻影响企业接单，全球经济复苏并没有想象中那么乐观，人民币升值及综合成本提高也在很大程度上影响了出口。内需方面则变化不大。他预测，下半年行业运行会更为困难，但传统的淡旺季周期仍然存在。

受国际金融危机影响，预计全球经济复苏将是一个缓慢而反复的过程，因此，“十二五”时期纤维行业及企业所处的内外部环境将十分复杂多变。以化纤行业为例，从市场经济的运行规律看，中国化纤产业将进入产能过剩的常态，但会因为深层次的原因而出现不同的表现形式：诸如结构性过剩、区域性过剩、产品性过剩、技术性过剩甚至总量过剩，且随着周期性运行的转换而不断变化。