价格下跌和利率上升将印度棉纺企业推向深渊思维导图

ICRA声明说，供应季节刚刚结束，棉花价格即崩溃，这提出一个大量采购原材料的做法问题。

在2010-11年度，棉花价格上涨了一倍多,从2010年3月的74卢比/公斤涨至2011年4月的176卢比/公斤，主要原因是需求活跃，供应量有限，主要产棉国家，如中国、巴基斯坦和美国，天气不好。

纱线价格上升，再加上工厂使用的是2009年10月到2010年3月采购的低成本库存，纺纱企业平均营业利润从2009-10年的14.5%提高到2010-11年的17.5%。

然而，盈利能力在2010-11年四季度减弱，因为印度从2011年1月15日到3月31日禁止棉纱出口。在两个半月没有棉纱出口，在此期间，业内使用高价棉花生产纱线，他们预期，取消出口禁令之后，全球市场将转强。

蒂鲁普是最大的针织品出口中心，由于对品牌服装征收10%的消费税，当地印染企业倒闭，结果国内市场需求疲软，因此，2011年3月底/4月，工厂库存堆积如山。

目前，纺纱企业使用的高价棉花是上个季度采购的，工厂囤积着大量待销售的成品纱，企业在2011-12年的盈利能力将受到挤压。

国内市场利率上升还可能进一步加剧这一局势，高度杠杆的资本结构以及上升的利率，将导致纺纱工业的违约风险更大。

ICRA高级副总裁Rohit Inamdar先生说，纺纱厂可能发现，他们很难在2011-12年二季度收回成本，因为纱线生产使用的是在2010年10月-2011年3月收购的高价棉花。为了维持健康的资产负债表，逐渐改善纱线和棉花之间的价差和最佳产能利用率，对于棉花来说是关键因素。

ICRA预计，在2011年11月/ 12月之前，情况不会改善，因为工厂可能利用这一段时间来消化他们目前的棉花库存。此后，新花进入市场，采购新花的价格可能更合理。

国内市场的需求预计在2011-12财年下半年好转，出口市场也一样，工厂将补充流通渠道逐渐减少的库存。

此外，中央政府最近决定恢复棉纱和棉花出口税权存折(DEPB)优惠，分别从2011年4月1日和2010年10月1日开始生效，取消棉花出口限制，这些措施可能减缓下跌压力，有助于棉花和棉纱价格稳定下来。

虽然棉纺企业的营业利润可能在短期内依然面临压力，但容易买到原料和劳动力便宜这些优势，将为棉纱纺纱企业扩张提供长期支持。