彭博社：购买美国国债 中国并未吃亏 思维导图

提及美国财政赤字激增的任何时候，其下一句话几乎肯定会提及中国。

它是这样的：今年美国财政赤字预计将达到创纪录的1.6万亿美元，数额接近2010年水平。若中国不愿填补赤字会产生什么结果？

中国当然是美国最大的债券持有国，截止6月已持有美国国债7764亿美元，这比去年同期增长41%。

这些统计数字并不能说明详情。这两个国家实际上有共生关系，即使往往不将其描绘为寄生虫，美国依赖于中国购买其债券。

因美国政府支出超过税收收入，它必须借钱——从你和我，从国内基金经理人、外国中央银行——以补足差额。

认为中国可能决定不为美国赤字注资的想法是没有意义的。

美国摩根大通资深经济学家格拉斯曼（JimGlassman）说：“这相当于相信太阳绕着地球转。”

中国是一个发展中国家，管理着其货币人民币，以在生产出口廉价商品中保持相对的优势地位。2008年中国向美国的出口额增至创纪录的3370亿美元。

从2005年年中到2008年年中的大约3年时间，中国让人民币升值，从1美元等于8.2元升至等于6.82元。格拉斯曼说，当世界经济、全球交易一落千丈的时候，一年前中国将人民币冻结在1美元等于6.83元并非巧合。

巨人的嗡嗡声

他说：“他们肯定与较弱的竞争力风险进行了协调。”

美国消费者乐于购买廉价的中国商品，并以美元支付。中国出口商将美元移交中国人民银行（中国中央银行）并兑换成元。因他们不想持有或不需要美元。

今年二季度末，中国人民银行持有2.1万亿美元储备，能投资在安全的、美元计价的容器里，如美国国债。或者它可以出售美元兑换欧元，比方说，这将抑制美元的价值。

所以，除非中国希望这些工厂停止嗡嗡声，中国人民银行都将投资入美国的美元，尽管中国决策者最近抗议。

工作依赖

据BiancoResearch总裁比安可(JimBianco)称，美国约有50-60万工人依赖于向中国销售的产品或服务。而在中国，依赖于向美国出口的产品或服务的人数是5000万到6000万。

这些数字来自一个芝加哥智囊团ChinaOnline，问题的核心是，如果中国不愿购买美国国债或其他美元资产，他们必须停止出售我们的东西。

比安可说，“中国需要这些工作。”比安可称：“这使人们太忙而不会组织革命”。

历史学家弗格森（NiallFerguson）将大储蓄者和大消费者的伙伴关系描述为“中美共同体”。因美国消费者重建自己的储蓄，中国力求不那么依赖于出口，他担心两个相互关联的经济体离婚。

中国领导人已公开表示关注不断膨胀的美国支出、庞大的财政赤字和潜在的通胀压力。他们已经谈论远离出口依赖，转向依靠国内需求。

外汇

这就是发展中国家显现时通常做的事情。这与货币增值一起进行。

只要中国保持对人民币汇率的严格控制——卖出人民币并买入美元，以防止其升值——资助美国预算赤字的决定是次要的。

购买美国国债，中国并没有吃亏。它的行为是为了自身的利益。

中国出售美国商品。

中国获得美元回报。

中国投资于美国的美元。

为什么把这个理解为不只是机械的交易更是一个谜。

储备货币

甚至关于改变美元作为世界储备货币的讨论让我费解。储备货币不是通过各国投票或国际货币基金组织（IMF）制定的一个委员会选出。美元是世界储备货币，是因一些国家愿意持有美元，以与美国进行交易或投资于该国。

这并不是说赤字没问题或美国在其注资上能随便对待。投资者可能会看到，若预期较高的通货膨胀，10期国债收益率上涨3.4%是没有价值的。

中国央行没有同样的投资参数。经济增长比加强回报有更高的优先级。