创业板仓位无既定标准：小股票大基金无意染指 思维导图

华夏基金一位人士向记者表示，由于基金投资一只股票有不能超过该股流通股本10%的限制，而创业板上市公司的股本很小，所以，对于公募基金尤其是规模较大的基金来讲，投资创业板公司存在困难。

“此外，由于创业板上市公司可投资的股数较少，也就意味着它们对单只基金的投资收益贡献率会很低，因此，规模较大的基金和基金公司并没有太大动力投资创业板，对创业板股票的投资会以谨慎为主。”

相比华夏基金吐露的“谨慎”二字而言，更多基金公司私下明确向记者强调，他们目前不会考虑投资创业板。

“我们的疑问其实也集中在大基金投资小股票的矛盾中。”海富通基金公司市场部人士9月24日告诉记者。

记者注意到，根据目前公布的数据，149家正式被证监会受理的创业板拟上市公司中，发行股数最多的是1亿股，最少的才850万股，平均发行股数在2400万股左右。

不过，现实的投资困难并未阻挡基金对创业板的关注。在采访中，多家基金公司告诉记者，他们的投研部门最近几天都在召开创业板投资的专门会议，并根据不断涌出的新消息确定投资策略。

中海基金向记者透露，首批创业板公司公布招股说明书后，该公司研究部就埋头研究，以寻找有潜力的公司，目前，他们内部已撰写出研究报告作为基金经理参与询价的参考。

“从首批公司看，大部分都处于很有特色的行业，能填补目前主板的一些空白，且毛利很高，很多都达到40%至50%的高水平，如果能持续高毛利、高增长，其中将诞生不少牛股。”

大成基金也向记者表示，他们一直对创业板的动向比较关注，目前正在研究相关工作，但具体的投资行为将根据监管部门的要求和相关规定执行。

在大成基金看来，由于创业板公司的成长性较好，不排除中间出现长期牛股，把握好这些股票应该能给基金带来超额收益，但由于这些公司多为成长性较强的自主创新企业，而“高风险伴随高收益”，因此，“我们如果要投资创业板的公司，一定会重点衡量其增长潜力，对估值保持谨慎。”

“目前创业板公司刚刚开始接触，还没有达到很熟的地步，但初步感觉质地都不错，”交银先锋基金经理史伟也向《华夏时报》记者指出，“从目前的市场状态看，创业板股票未来上市的定价都不会低，如果它们的股价持续表现很好会出现较大的估值泡沫。”

对于今后会有多大比例投资于创业板，史伟直言：“没有既定的标准，也很难有固定的比例。”

同样，易方达基金也表示，具体投资策略将根据个股基本面情况、投资价值以及股指水平来决定，具体投资比例目前很难确定。

值得注意的是，接受采访的基金公司在透露对创业板投资比例尚未考虑的同时，无一例外地都向记者警示创业板的投资风险。

大成基金向记者强调，从价值投资的角度看，创业板与主板相比，具有独特的投资价值，但它们又不能简单地和目前主板上市公司进行类比。

“虽然同传统企业一样，对创业企业成长性的判断，可主要从增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量，但高科技企业的发展历程较短，缺乏相关的历史数据，因此判断创业企业有没有投资价值，应该主要着重于其未来可能具有的增长潜力，而不是企业过去所取得的成长业绩。”

国联安基金更明确地表示，旗下基金投资创业板可能存在四大风险，分别是上市公司的经营风险、诚信风险、股价大幅波动的风险以及创业企业技术风险。

随着创业板正式推出之日渐近，上证综指自9月21日后接连下挫，尤其是首批创业板公司融资规模远超市场预期，融资额最大的神州泰岳首发募集规模甚至接近20亿元，让市场对创业板“抽血”主板市场的担忧陡然升温。

“海外市场的经验显示，创业板推出没有对主板市场走势形成显著影响。美国、英国、韩国等国家的主板市场，在创业板市场推出短至前后一两个月、长至前后一年多的时间里，主板市场走势未受明显影响。”华安基金一位基金经理9月24日晚向《华夏时报》分析称。

在他看来，另一个佐证是中小板市场在2004年6月推出前后时间段，A股市场的原有运行架构也未发生变化。“虽然创业板推出会吸引部分资金的参与，但总体看，对主板市场资金分流的作用不会很突出。”

他透露，根据华安基金对最新10家创业板新股的询价信息分析，初步预期10家公司的融资规模在60亿元左右，平均每家融资6亿元。假设149家创业板公司均在年内上市，按每家6亿元募资，且上市首日平均涨幅高达100%，则极限分流资金将达到1800亿元左右。

“因此，我们认为，对于日均成交额超过2000亿的主板市场而言，分流的资金量完全在可承受范围之内。另外，目前‘小量多次’的融资方式也将在一定程度上减缓其对短期市场的冲击力度。”