风险回归科技业 市场将现更多并购 思维导图

过去几周中，高盛旧金山办事处科技行业并购主管琼·伍德鲁夫(JonWoodruff)发现，硅谷中的投资热情正大幅上升。在沉寂一年之后，硅谷科技公司正试图达成各类交易。在21天的时间内，高盛参与了3笔大规模交易，分别为EBay出售Skype、Adobe收购Omniture，以及戴尔收购PerotSystems。伍德鲁夫表示：“人们似乎更加愿意拿出支票簿收购合适的资产。”

逐渐频繁的交易活动意味着更重要的变化正在发生，即科技行业对风险的爱好正在回归。根据汤森路透的数据，9月份前三周，科技行业并购总价值达到193亿美元，高于今年8月的25亿美元和去年9月的110亿美元。与此同时更多公司正提交IPO申请，其中包括备受关注的电池制造商A123Systems。而风险投资活动也正变得更加活跃。媒体报道称，微博客服务Twitter在最新一轮融资中的估值达到10亿美元。

所有这些活动都围绕着一个核心观念：经济衰退的最严重阶段已结束，是时候为未来发展做准备。经济学家指出，许多企业在经济下行阶段进行科技投资，这些企业未来还将增加这类支出，提升运营效率及盈利能力。穆迪旗下Economy.com网站首席经济学家马克·赞迪(MarkZandi)预计，美国市场的科技支出今年将下降10%，但2010年将上升4%，2011年将上升10%。他表示：“我认为我们正处于科技行业的拐点。”

如果这一预言是准确的，那么将有利于整体经济的发展。赞迪表示，经济的其他领域，包括金融和房地产目前仍面临许多问题，而科技业是为数不多能引导美国经济复苏的行业。此外，由于消费者支出仍然低迷，美国经济增长将更多依赖企业投资和出口，而这两方面更多是由科技业推动的。

银行家、科技业高管和投资者均认为，未来还将出现更多的并购交易。许多科技公司目前都持有足以进行收购的大笔现金，同时信贷市场正在复苏。最重要的是，买家和卖家发现，相对过去一年，双方目前更容易就价格达成一致。今年早些时候，由于股价处于长期低点，许多公司都拒绝出售。而现在，收购者希望在收购对象进一步涨价之前达成交易。EBay首席执行官约翰·多诺霍(JohnDonahoe)表示：“随着企业的价值回归，买家和卖家对价值的看法更加趋向一致。”

戴尔9月21日宣布收购PerotSystems正是这种心理的反映。戴尔高管表示，他们早在2007年就与PerotSystems董事长罗斯·佩罗特(RossPerot)进行收购谈判，戴尔同时还与其他科技服务提供商接触，不过许多公司的要价都更高。今年夏季，随着股市的上涨，戴尔与PerotSystems的谈判开始升温。最终，戴尔以68%的溢价率收购了该公司。得益于良好的财务状况，戴尔甚至可以以现金支付39亿美元的收购款。

戴尔CEO迈克尔·戴尔(MichaelDell)表示，这一价格很合理，而收购PerotSystems将推动戴尔的增长，加强戴尔的竞争能力。同时，戴尔还计划进行更多收购。戴尔首席财务官布莱恩·格莱登(BrianGladden)表示：“我们在服务和软件领域可以做得更多。”

银行家和分析师已将目光瞄准就并购而言更成熟的领域。标准普尔分析师斯科特·科斯勒(ScottKessler)认为，半导体设备商和通过网络发布产品的软件公司尤其热门，例如Taleo和SuccessFactors等公司。他还认为，TibcoSoftware和Sybase等中小型软件公司也是可能的收购目标。普华永道硅谷交易服务集团合伙人阿米蒂·米尔希瑟(AmityMillhiser)指出，潜在收购者正在寻找目标。他表示：“科技公司正在寻求交易，市场存在大量被抑制的需求。”

RCM资本管理公司美国科技业研究部门负责人塞巴斯蒂安·托马斯(SebastianThomas)表示，云计算等技术的发展将促使思科和EMC等大公司收购一些存储、网络和系统管理技术公司。Brocade、3PAR、BMCSoftware、RiverbedTechnology和BlueCoatSystems等公司都是合适的收购目标。

科技业的乐观情绪正向经济其他领域蔓延。美国市场连续9周有企业提交IPO申请，为过去1年中持续时间最长的一次。申请上市的包括酒店、零售、消费品制造等行业公司，而一家猪肉加工商也寻求融资20亿美元。尽管整体来看并购活动较去年下降约40%，但不少领域已呈现增长势头。本月，大宗消费品、房地产、医疗、媒体和娱乐等行业的交易量同比上升。赞迪表示：“尽管步伐缓慢，但可以肯定经济各个领域的信心都在恢复。”(维金)