现金流的构成:a初始现金流(固定资产投资,净营运资本投入,其他费用)b营业现金流(产品或服务享受所得的现金流入,各项营业现金支出,税金支出)c终结现金流(当项目结束时发生的现金流)
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资本预算中的一 些问题思维导图模板大纲
净现金流量 = 现金流入– 现金流出
a初始现金流(固定资产投资,净营运资本投入,其他费用)
b营业现金流(产品或服务享受所得的现金流入,各项营业现金支出,税金支出)
c终结现金流(当项目结束时发生的现金流)
(一)融资现金流量不在现金流量分析范畴之内
(二)使用现金流量而不是会计利润(收入-成本)
原因在于
(1)在项目整个投资有效期内,利润总计与净现金流量总计是相等的,所以净现金流量可以取代利润
(2)有利于科学地考虑时间价值因素
(3)采用现金流量使投资决策更符合实际
(4)在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更重要
两者的关系为
净现金流量 = 净收益(会计收益)+折旧 = 资本收益 + 资本返还
(三)只计税后现金流量
估算现金流时,所有的现金流量都要转换为税后现金流量
(四)分析净营运成本的变化
所谓净营运成本,是指项目增加的流动资产与增长的流动负债之间的差额
净营运成本为正值时,表明公司对营运成本的投资,则现金流出净额增加
净营运成本为负值时,表明公司对营运成本的回收,则现金流入净额增加
(五)只计增量现金流量
(1)概念
所谓增量现金流量,是指接受或拒绝某个投资方案后,总现金流量因此而发生的变动。只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量
(2)确定增量现金流量应区分的几个问题
①忽略沉没成本
②考虑机会成本
③重视附加效应
④加入营运成本
(六)增量现金流量必须与折现率保持一致
(1)对于权益投资者的现金流,折现率应使用
权益资本成本-是指企业通过发行普通股票获得资金而付出的代价
它等于股利收益率加资本利得收益率,也就是股东的必要收益率
(2)若使用公司的现金流量,折现率应使用加权平均资本成本
(3)通货膨胀的处理
不论贴现率是名义利率还是实际利率表示,现金流都要与此保持一致
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