本思维导图总结中级会计职称财务管理知识点股利政策与企业价值
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会计知识点股利政策与企业价值思维导图模板大纲
股利无关论
该理论是建立在完全资本市场理论之上的,假定条件包括:
(1)市场具有强式效率;
(2)不存在任何公司或个人所得税;
(3)不存在任何筹资费用,包括发行费用和各种交易费用;
(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立,即投资决策不受股利分配的影响;
(5)股东对股利收入和资本增值之间并无偏好
股利相关论
(1)“手中鸟”理论
该理论认为用留存收入再投资,给投资者带来的收入具有较大的不确定 性,股东偏好现金股利优于资本利得。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的,即当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之上升,公司的价值将得到提高
(2)信号传递理论
该理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。公司派发的现金股利越多,预示着公司未来的获利能力越强。因此,公司通过高派现向市场传递较好前景的利好消息,引起股票价格上涨,企业价值增加
(3)所得税差异理论
该理论认为,由于普遍存在的税率的差异以及纳税时间的差异,资本利得收入比股利收入更有助于实现收入最大化目标,企业应当采用低股利政策
(4)代理理论
该理论认为,股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。高水平股利政策有助于降低代理成本,但同时增加了外部融资成本。因此,最优的股利政策应该是代理成本和外部融资成本之和最小
剩余股利政策
含义
剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会 时,根据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后剩余的盈余作为股利来分配,即净利润首先满足公司的资金需求,如果还有剩余,就派发股利;如果没有,则不派发股利
优点
留存收益优先满足再投资需要的权益资金,有助于降低再投资的资本成本, 保持最佳的资本结构,实现企业价值的长期最大化
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