股票集合竟价与连续竟价科普思维导图

在上海证券交易所和深圳证券交易所,产生股价的方式有两种,其一是在开盘时的集合竟价,另外就是开盘后的连续竟价

集合竟价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起,根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格,且在这个价格下成交的股票数量最大,并将这个价格作为全部成交委托的交易价格

集合竟价的基本过程如下:

设股票G在开盘前分别有5笔买入委托和6笔卖出委托,根据价格优先的原则,按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下:

按不高于申买价和不低于申卖价的原则,首先可成交第一笔,即3．80元买入委托和3．52元的卖出委托,若要同时符合申买者和申卖者的意愿,其成交价格必须是在3．52元与3．80元之间,但具体价格要视以后的成交情况而定这对委托成交后其它的委托排序如下:

在第一次成交中,由于卖出委托的数量多于买入委托,按交易规则,序号1的买入委托2手全部成交,序号1的卖出委托还剩余3手

第二笔成交情况:序号2的买入委托价格为不高于3．76元,数量为6手。在卖出委托中,序号1—3的委托的数量正好为6手,其价格意愿也符合要求,正好成交,其成交价格在3．60元—3．76元的范围内,成交数量为6手。应注意的是,第二笔成交价格的范围是在第一笔成交价格的范围之内,且区间要小一些第二笔成交后剩下的委托情况为:

第三笔成交情况:序号3的买入委托其价格要求不超过3．65元,而卖出委托序号4的委托价格符合要求,这样序号3的买入委托与序号4的卖出委托就正好配对成交,其价格为3．65元,因卖出委托数量大于买入委托,故序号4的卖出委托仅只成交了4手第三笔成交后的委托情况如下:

完成以上三笔委托后,因最高买入价为3．60元,而最低卖出价为3．65,买入价与卖出价之间再没有相交部分,所以这一次的集合竟价就已完成,最后一笔的成交价就为集合竟价的平均价格。剩下的其他委托将自动进入开盘后的连续竟价

连续竟价的成交方式与集合竟价有很大的区别,它是在买入的最高价与卖出的最低价的委托中一对一对地成交,其成交价为申买与申卖的平均价

现仍以股票G为例,某一时刻委托报价的排序情况如下:

委托买入的最高价为序号1的3．80元,卖出最低价为序车1的3．52元,这一对优先成交,其价格为两者的平均(3．80＋3．52)/2,故产生的价格为3．66元,成交数量只有2手。交易所发布的即时行情为:成交价3．66元,数量2手。这一笔成交后剩余的委托报价排序情况如下:

第二笔,序号1的卖出价为3．52元,序号2的买入价为3．76元,这一对可以成交,成交价格为两者的平均值,价格为3．64元,数量为3手。该次成交后的委托情况为:

第三笔,序号2的卖出委托与序号2的买入委托可以成交,成交均价为3．67元,成交量1手。成交后剩下的委托情况如下:

以后的成交情况为:序号2的买入委托与序号3的卖出委托这一对成交,成交价为3．68元,成交量为2手；序号3的买入委托与序号4的卖出委托这一对成交,成交价为3．65元,成交量为4手。

由于集合竟价是将一段时间内所有的委托一同成交,其价格不易受个别报价的影响,且能反应绝大多数交易者的买卖意愿,产生的价格比较公道和合理,且可以防止操纵股价的行为

而连续竟价因为是一对一撮合,产生的价格波动较大,股市行情的变化也容易大起大落,特别是当股民错报委托价格时,交易系统会毫不留情地按照所报价格成交。目前沪深股市的交易系统均是在集合竟价产生开盘价后就进入连续竟价阶段,所以股民对委托报价应十分地谨慎,以防止错报及误报