附认股权证债券筹资思维导图

（1）均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；

（2）在到期前均可以选择执行或不执行；

（3）均有一个固定的执行价格。

（1）看涨期权执行时，股票来自二级市场；认股权证执行时，股票是新发股票。

（2）看涨期权不存在稀释问题，标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易；认股权证执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。

（3）看涨期权时间短，通常只有几个月；认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。

（4）布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用；认股权证不能假设有效期限内不分红，5-10年不分红很不现实，不能采用布莱克—斯科尔斯模型。

购买时的现金流出、债券利息的流入、债券本金的流入、1份债券所附认股权证行权时产生的净收入（发生在行权的时点）=（行权时的股价-行权价格）×1份债券所附认股权证的张数

计算出的内含报酬率（税前报酬率）必须处在债务市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。

（1）发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用；

（2）可以有效降低融资成本，即以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

（1）灵活性较差：

（2）附带认股权证债券的承销费用高于债务融资。