投资项目资本预算思维脑图思维导图
评价指标，投资决策，现金流量等内容讲解
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思维导图大纲
投资项目资本预算思维导图模板大纲
评价指标
基本指标
净现值NPV
未来现金净流量现值-初始投资额=现金净流量的现值之和
绝对数（投资效果）：选择、决策
现值指数（获利指数）PI
未来现金净流量现值/初始投资额=净现值/初始投资额+1
相对数（投资效率）：比较、评价 IRR同
内含报酬率IRR
净现值=0or现值指数=1的报酬率（插值法）
反映项目自身的报酬率
比较
相同点：现金流量折现模型；考虑了全部的增量现金流；受现金流分布&货币时间价值影响
不同点：折现率：NPV+PI--假设资本成本率；IRR--反映项目报酬率，不受资本成本影响；投资额不同：只能用PI+IRR可比较；投资期限不同：IRR比较
现金流
增量现金流，相关成本，经营现金流，外部效应（项目决策相关）
辅助指标
回收期
不衡量整体盈利性，放弃长期项目；粗略衡量风险、流动性（“风流”）
静态回收期
×货币时间价值
动态回收期
√货币时间价值
会计报酬率
口径：净利润√（没考虑折旧）；现金流×（考虑了折旧影响）
货币时间价值×折旧×衡量整体盈利性√
年平均净利润/A
A=初始投资额or（初始投资额+投资净残值）/2
投资决策
单一项目
投/不投：NPV；PI； IRR，判断结果一致
多个项目
独立项目
资金有限
排列组合穷举法：列出多种可能决策，在资金范围内，选NPV最大的组合（不符合市场原理；仅适用单一期间）
资金无限
NPV>0/PI>1/IRR>资本成本；可选
互斥项目
投资额不同
决策：NPV
投资期限不同（假设项目可重置）
共同年限法
重置净现值：两个项目年限公倍数，重置现金流
等额年金法
永续净现值：算出NPV；等额年金=NPV/（P/A，i，n）；永续净现值=等额年金/i
项目期限=建设期+经营期
共同缺点
不可行：技术（更新）；成本（通货膨胀）；收益（竞争加剧）
现金流量
新建项目
常规
固定资产
投资成本-
购买价+资本化成本
折旧抵税+
口径：税法规定；折现时间：孰短（项目期限VS折旧年限）
建设期 不计提 折旧
递延年金
残值变现+
【一账三变】账价*0.25+变现价值*0.75=变现价值-（变价-账价）*0.25
营业收支
要求计算营业现金流量
考虑折旧（将固资折旧移到此）
税后营业收入-税后营业成本+折旧抵税 =税后经营净利润+折旧 摊销 =营业收入-付现营业成本-所得税
不要求
销量不变：税后营业收支=（营业收入-变动成本法-固定成本）*（1-0.25）（表格一行）
销量变化：先算“税后边际贡献”，再算税后固定成本（2行）
营运资本
上年末投入，项目结束全部收回；不涉税
考法
一次性发生：表格1行
多次发生：三行法
税前营业收入（不写+-）；营运资本需求（不写+-）；营运资本投资（写+-）
先垫支后收回：----+
先释放后押占：++++-
特殊
无形资产/长摊
投资成本-
摊销抵税+
机会成本
利用现有实物资源
从价计算
使用现有设备
投资成本：丧失处置的税后现金流：一账三变
保留：折旧抵税
保留：残值变现
从租计算
丧失税后租金
租金年末收取：按普通年金折现
上年末收取：预付年金
年初收取：租金-预付年金；税-普通年金
替代效应
考法
已知：营业现金流量减少（已考虑税）
已知：销量减少--税后边际贡献
涉及营运资本减少--参照营运资本
改造项目
期限相同
现值总成本/现金流出总现值/差额分析法
期限不同
平均年成本
延用旧设备/更换新设备
固定资产：三剑客
运行成本：操作成本、维修处不、残次品成本
计算
算出净现值，除以（P/A，i，n）
若年运行成本&折旧相同：+初始投资额/（P/A,i,n）+税后年运行成本-折旧抵税-残值/（F/A,i,n)
现金流正负号【成本】
流入-；流出+（与一般现金流符号相反）
风险分析
项目资本成本
2个贝塔
贝塔资产
经营风险√、财务风险×；公司的风险；杠杆×
贝塔权益
经营风险√、财务风险√；项目风险；杠杆√
杠杆
加杠杆
贝塔权益=贝塔资产*（1+税后产权比率）
卸杠杆
贝塔资产=贝塔权益/（1+税后产权比率）
经营风险&财务风险相同：项目资本成本=公司加权平均资本成本
经营风险
变化
进入不同产业/未知贝塔
可比公司法：上市公司；经营业务相似
隐含条件：贝塔资产相同
不变
只是资本结构变化
隐含条件：贝塔资产相同
敏感性分析
最大最小值法
不利因素：最大值；有利：最小值
单一影响因素，项目所能承受的最大不利变化（盈亏平衡）
总量法：【不推荐】，令NPV=0
差量法
（1）先算当前选定变量下的NPV=A；（2）设某因素增加/减少D，NPV增加/减少数（差额）；（3）令NPV差额=A，求出选定变量差额
敏感程度法
敏感系数=目标变量%/选定变量%；%=（变化后-变化前）/变化前=变化后/变化前-1
变动%：项目决策告知；本量利分析：不告知，按+10%
沪公网安备 31011502019485号
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