央妈重拳出击！降息降准真能为你保驾护航？思维导图

2015年6月28日起，中国人民银行有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。同时，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

过去两周里，上证综指累积下跌了19%，创业板则跌去了25%，中国股市经历了自1996年以来的最大跌幅。股价的快速下滑已经开始引发股市内融资盘的强制平仓。如果放任股指进一步下降，市场内融资盘的雪崩将在所难免，随之而来的市场崩盘将极大冲击金融体系的稳定。在这样的背景下，央行突然宣布降息降准，这是央行自2008年经济危机以来首次出“双降”组合重拳。因为这一举动，央行行长周小川也被戏称为“周对策（ZhouPut）”。

从历史上看，无论是“降息”还是“降准”，政策对于股市的影响都有着一定的影响。2007年5月以来，央行共进行21次降息，次日沪指表现有涨有降。最高的涨幅达到了3.81%，最大降幅是3.27%。

表1：历次降息后股市走势一览

表2：历次降准后股市走势一览

对此次央行的降息降准，经济学家马光远将其归于“拯救股市”：“按常规，在央行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六紧急降息降准原因只一个：防止周一股市崩盘，向市场认错。应该是有关部门召开紧急会议做出的紧急决定。”

然而，此轮降息就一定能带股民们拜托前一周股市下跌的“梦魇”？民生证券研究院执行院长管清友则认为，短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。而且如果降息降准再度引发市场资金尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。光大证券首席经济学家徐高更是提出预警：千万不要因为央行出了“大招”来救市，就认为股市已经绑架了政策。在短期利好政策带来反弹之后，市场极有可能进入持续震荡的状态。

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