人民币中间价创5年来新低 美联储加息预期致贬值 思维导图

昨日人民币对美元汇率中间价报6.5784，大幅下调294点，创下2011年2月以来新低。此前5月25日，人民币对美元汇率中间价报6.5693，就曾创下2011年3月3日以来的最低。

2010年至2014年，人民币汇率整体呈升值趋势，并在2014年年初一度逼近“6元时代（即1美元兑6元人民币）”大关。在2014年大幅震荡之后，人民币在2015年8月开始剧烈震荡贬值至今，并在去年8月和今年年初出现了两轮贬值高峰。

新京报记者注意到，5月以来人民币开始持续大幅贬值。相比于5月第一个交易日（5月3日）的6.4565，昨日人民币汇率中间价（6.5784）已经贬值了1219点，贬值幅度高达1.85%。

资深外汇专家韩会师对新京报记者表示，在强势美元令人民币承压的情况下，央行有两种策略选择，一是顺市场而为，放任人民币跟随美元指数波动；二是在某些关键点位遭遇较大挑战时通过直接入市拉升人民币即期汇率收盘价。第一种策略可能加剧市场的贬值预期，第二种有助于给市场传达央行稳定市场预期的决心，避免人民币2014年以来“隔几个月就创一次新低”的局面再次上演。

分析认为，美联储近期持续释放加息信号是本轮人民币贬值的主因，也是构成未来人民币贬值的动力之一。

上周，美联储众官员纷纷发表鹰派言论，其中美联储主席耶伦上周五在哈佛大学的活动讲话上表示，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的，进一步预示近期加息可能性提高。

韩会师对新京报记者表示，造成人民币中间价近期大幅走低的原因，除了国际市场美元走强外，这一次境内市场的供求关系也起到不小作用。以5月27日为例，当日在岸市场美元对人民币即期汇率收盘报6.5597，大幅高出当日中间价107个基点，而且全天即期汇率均在中间价上方运行，这说明市场美元买盘明显偏强。

在对美联储历次加息过程进行梳理之后，中信建投证券分析师黄文涛认为，本轮的加息将会是一个漫长而缓慢的过程。“自从美联储去年第一次加息以来，其鸽鹰态度交错，之前的市场对美国加息预测一度跌入了谷底，这次美联储接连放出两剂猛药，但却没有实质性的动作，也仅是意在提高市场预期。”黄文涛表示。

■分析

中金证券昨日发布研报认为，中国是今年G20峰会的轮值主席国，人民币加入SDR篮子也将于10月正式生效。在此多边框架下，中国不会率先进行大幅贬值以进一步挤压全球需求。预计在今年第二和第三季度，人民币汇率双向波动可能增加，但不会出现大幅调整。

申万宏源首席宏观经济学家李慧勇表示，尽管5月以来美元走强，但与2015年“8·11”和2016年年初相比，5月以来离岸和在岸人民币的价差已相对温和。这也使得5月以来央行下调人民币中间价的背景与前两次相比有显著差异。并且，在央行有序引导人民币中间价下调之后，5月25日人民币在岸价和离岸价的价差仅有18个基点。这也意味着，人民币贬值压力已得到有序释放。