债市风险再推风口浪尖：违约近2年半涨逾20倍 思维导图

债券市场违约事件接连发生，近期东北特钢的债券违约事件再次将债市风险推向风口浪尖。Wind数据显示，自2014年以来，共有违约债券62只，合计违约金额376.31亿元。钢铁、煤炭及建筑工程等产能过剩行业成为债券违约的高发区。

随着债券市场的规模不断扩容，经济下行压力日益增加，业内人士预期，债券违约规模将持续增加。

Wind公开数据显示，2014年共有违约债券4只，共计违约金额11.6亿元，占2014年至今违约总规模的3.08%；2015年违约债券18只，共计违约金额117.1亿元，超过2014年违约规模的10倍，占2014年至今违约总规模的31.12%；2016年以来共有违约债券38只，共计违约金额247.61亿元，占2014年至今违约总规模的65.8%，仅今年上半年的违约金额就达到2015年全年债券违约规模的两倍。

从近两年债券风险集中爆发的行业看，钢铁、煤炭、建筑工程及有色等产能过剩行业成为债券违约的高发区。其中，钢铁行业的违约债券共8只，违约金额67.7亿元，将近占2014年以来违约总额的五分之一。以今年为例，债券违约的知名国企包括东北特钢、广西有色、川煤集团等。彭博公布的一组数据显示，处于煤炭、金属与矿业这两个产能过剩行业的公司，2016年二至四季度累计债券到期规模超7600亿元，为最高纪录，较去年同期增34%。

央企、地方国企的债券违约情况频现。Wind统计数据显示，2014年以来地方国企债券违约共17只，违约金额共计126.7亿元；央企违约债券8只，违约金额共计96亿元。央企和地方国企的违约规模共222.7亿元，占总规模的近60%。

“央企和地方国企本身的市场占有率就高，违约情况也是与其发行余额相匹配的。”平安证券固定收益部执行总经理石磊对证券时报记者表示，“正常来讲，民企的违约率相对于其发行规模来说是会高一些。但目前债券市场整体违约率很低，违约的债券占整个市场的存量规模比例很小，所以不构成系统性风险，对于整个市场流动性也不会带来很大冲击。”

“由于经济基本面问题再加上行业产能及供给侧都没有完全出清，2016年下半年甚至2017年债券违约的情况还会持续增加。”石磊预测。

对此，央行主管的《金融时报》于7月23日刊发的文章《坚持市场化方式处置债券违约》指出，对债券违约风险的漠视、对刚性兑付的幻想依然充斥债券市场，并每每在债券违约时上演“闹剧”。但是，任何“闹剧”都终有“收场”之时。债券市场的健康发展应发挥市场的决定性作用，债券违约的处置必须坚持市场化原则。