金融危机案例 2020年美国流动性危机思维导图

长期货币超发下的股市泡沫和企业高债务

哪里杠杆高哪里就藏着脆弱性和风险点，长期低利率催生的股市泡沫和企业高债务将是这一轮金融危机的潜在引爆点。

上市公司发债进行股票回购和分红，市场同质化交易增加，共同推高股市泡沫。一方面，股票回购和分红是美股持续走牛的重要原因，除了拥有大量现金的公司外，部分公司出于市值管理或投机套利的目的，通过发债的方式筹集资金回购股票，做大每股收益，推高股价。

长期低利率压低了养老基金、保险公司等机构投资者的资产收益率，促使其将资金投向股市。量化交易、指数基金等被动投资逐渐盛行，增大了市场交易的同质性

新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，冲击全球经济，点燃危机导火索。

1）疫情全球大流行。

2）疫情冲击下全球经济面临衰退

3）点燃危机导火索

同质化交易、保证金及赎回压力加剧资产抛售，市场恐慌性追逐流动性。

股市持续下跌，基金净值大幅回撤，广义基金面临保证金追加及投资者大量赎回，资金压力大幅上升。

供需双重冲击下，原油价格暴跌，加剧市场对更广泛债务违约的担忧。

3月9日开始，美国金融市场出现显著的流动性危机。

美股暴跌，10天内4次熔断，恐慌指数超过2008年金融危机最高点，全球股市均大幅下跌。

QE+零利率+财政刺激迅速发力，缓解流动危机，但饮鸩止渴