金融危机案例 07年美国次贷危机和2008年国际金融危机思维导图

长期货币超发下的股市泡沫和企业高债务

杠杆是风险之源，哪里杠杆高哪里就藏着脆弱性和风险点，长期低利率催生的股市泡沫和企业高债务将是这一轮金融危机的潜在引爆点。

上市公司发债进行股票回购和分红，市场同质化交易增加，共同推高股市泡沫。

长期低利率压低了养老基金、保险公司等机构投资者的资产收益率，促使其将资金投向股市。量化交易、指数基金等被动投资逐渐盛行，增大了市场交易的同质性。

企业部门杠杆率快速上升，偿债能力持续下降，高风险企业债占比扩大，酝酿风险。

疫情全球大流行 新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，冲击全球经济，点燃危机导火索。

1）疫情全球大流行。

2）疫情冲击下全球经济面临衰退。

3）点燃危机导火索。

自2月20日开始，美股持续下跌，高收益债利率快速上行。

保证金及赎回压力加剧资产抛售，原油战推升违约风险

同质化交易、保证金及赎回压力加剧资产抛售，市场恐慌性追逐流动性。

量化交易、指数基金等被动投资盛行，市场交易同质性强。

股市持续下跌，基金净值大幅回撤，广义基金面临保证金追加及投资者大量赎回，资金压力大幅上升。

3月9日开始，美国金融市场出现显著的流动性危机

美股暴跌，10天内4次熔断，恐慌指数超过2008年金融危机最高点，全球股市均大幅下跌。

1）美股：3月9、12、16、18日，四次熔断，创历史纪录。

2）全球股市：英法意德等欧洲国家、日韩等亚洲国家均跌入熊市，全球主要股指在一个月内跌幅普遍超过30%。

QE+零利率+财政刺激迅速发力，缓解流动危机，但饮鸩止渴

流动性危机在美国政府的强力救助下暂时缓解，但危机只是被推迟。

货币政策方面，为避免流动性危机演变为金融危机，美联储履行最后贷款人职责，为市场提供全方位的流动性支持。

财政政策方面，美国国会通过2.3万亿美元刺激方案，开启“直升机撒钱”模式