权威解读上交所上市公司现金分红指引（七）思维导图

除权除息是境内外市场普遍存在的一种市场化机制。上市公司实施现金分红后，投资者取得了现金红利，公司净资产和每股净资产相应减少，在短期内对公司股价产生一定的影响，这是一种正常的市场反应。另一方面，公司净资产、每股净资产对公司股价的影响也非决定性的，股票的价格最终仍取决于公司的质量特别是公司的持续盈利能力，投资者通常按照行业市盈率和每股收益确定股票市场价值。从实际情况看，除息日市场的实际交易股票价格则由股票内在价值和买卖双方的供求等多种因素决定的，除息后公司股票价格可能下跌，也可能上涨，可见除息价并不一定就是投资者当日实际买卖该股的价格。

就税收而言，监管部门对股息红利个人所得税政策做了优化调整。2012年11月16日，财政部、国家税务总局、证监会《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，对持股1年以上的投资者，其股息红利所得减按25%计入应纳税所得额，实际税负仅为5%，比之前降了一半。这一政策调整，有利于增加投资者回报，优化投资者结构，引导长期投资，保障投资者利益，促进资本市场健康稳定发展。

如何看待现实情况中上市公司存在的边分红、边再融资的现象?《指引》在解决该方面存在的问题采取了哪些方面的举措?

上市公司可通过内部融资和外部融资两个渠道获得发展所需的资金。

内部融资是指上市公司以发放现金红利之后剩余的未分配利润作为融资来源。公司应当合理确定实现的可分配利润中用于现金分红和内部融资的比例，建立红利再投资发展机制，并充分披露有关信息。

《指引》要求采用剩余股利政策的上市公司，需披露未来投资项目的详细情况，包括资金来源、预计收益率，以及达不到预计收益率的问责机制等事项。对确有不分红理由的高成长公司，公司大股东、董事会、管理层应有充足的理由并予披露，同时建立相应的再投资考核、评估和责任约束机制。

当内部融资额不敷公司发展所需时，公司需要进一步向外部再融资。公司大股东和高管层应对再融资投向及其收益切实负责，充分披露再融资募集资金项目的详细情况，同时建立…【详细】