中行发行400亿可转债思维导图

国泰君安发布的报告援引中行行长李礼辉的话称，中行除可转债外在A股市场上无其他股权性再融资计划，但中行在H股市场上再融资是必要的。中行的头炮再次引发了市场对银行再融资的担忧，昨日银行股全线下挫。根据已披露的信息，招行、兴业等银行近期在A股也有再融资需求。

对于中行此次选择发可转债方式融资，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为这种方式应是中行在当前市场下权衡之后的最优选择。这至少在二级市场上比增发的冲击要小很多。监管部门没有不批准的理由。一旦发行成功，或对其他银行的融资起到很大的借鉴作用。但是可转债的延续时间较久，到可转股的时候，市场环境或有变化，到时投资者预期也可能有较大改变。其他银行采取可转债方式融资补充资本金，必须考虑到至少一年的周期。

国信证券也表示，作为今年首家披露再融资方案的大型银行，中行的再融资一定程度上考虑了市场的承受能力，发债融资对于其他大行有一定的示范作用。其预期工商银行和建设银行未来在A股的再融资方案也很可能以转债的方式，转债投资者相当一部分是债券型基金等一些固定收益投资者，这有利于缓解短期的资本市场压力。

尽管中行发可转债对A股的冲击相对较小，但中行的头炮还是再次引发了市场对银行再融资的担忧，根据已披露的信息，招行、兴业等银行近期在A股也有再融资需求。25日银行股也全线下挫。

东北证券银行业分析师唐亚韫表示，中行此举必然引发其他银行的“追赶”，不过在时间上预计不会过于密集。她表示，中行此次再融资方案出炉事实上是“靴子落地”，在一定程度上消除了市场的不确定性，且此融资方式和金额较市场预期要好很多，因此预计对A股市场影响中性偏空，并非如投资者预期的十分悲观。相对于此次的可转债方案，更应关注的是中行的后期融资计划。