破产重整中的保壳效应思维导图

上市公司破产具有割除市场毒瘤的功能，即通过破产还债、结束上市公司，从而消除了破产企业对社会交易安全的潜在威胁。此外，公司破产还具有清洁公司、便于销售的功能，即通过企业破产程序，清理破产企业的债权债务，再将整理干净的“壳公司”出售给其他投资者。然而，如果没有破产法的程序支持，收购“壳公司”将面临很大的商业风险。在理论上，收购者支付相应的代价，即可取得对上市公司的控制；而收购上市公司或者退市的“壳公司”，就意味着收购者将间接承受上市公司或者“壳公司”的各项债务。如果“壳公司”账目不清、债务不清或者难以确定或有负债规模时，收购上市公司或者壳公司将遭遇各种意想不到的风险。通过公司破产程序，可以有效地揭示、冻结上市公司或者壳公司的或有债务，实现了在确定风险基础上的公司收购。公司债权人应当在法定期限内申报债权，未予申报的债权转变为“自然债权”。这样，企业破产就产生了全面揭示债务人债务、消灭未申报债权的实际效果。在此前提下，收购者可在确知公司债务的情况下，与原有股东达成收购退市公司的协议，免去或有负债的威胁。

破产重整的目的有二：一为企业再建；二为清偿债权，两者必须共同进行。清偿债权是通过企业存续，完成再建来进行的。从这个意义上，破产重整是一种再建型债务清理制度。法律所能解决的就是通过保全措施保持企业的现有财产不减少，通过对出售企业财产方式的限制提高财产变价金以及通过立法强化对新债权的保障，赋予借入资本的债权人超级优先权。在出售企业财产时，破产重整制度也应当规定尽量采取合理的方法进行，以获得最高变价金为原则。

破产重整企业面临着极大的重整压力，因为此时的企业在各方面工作的运转都缺乏效率，并且长期以来，高额债务一直是绩差上市公司保壳的巨大障碍，而破产重整对付高额负债恰恰最为有效。破产重整制度的实施使得上市公司可以通过破产重整的方式了断公司所有债务，化解各债务人之间的相互僵持局面，简化债务。以资低债，更重要的是也将上市公司的壳资源从巨额的债务中解放出来。破产重整机制的宗旨是在符合条件的情况下给予濒临破产的企业一个摆脱危机的机会，让其能转危为安。通常来说，为了能够帮助破产重整企业尽快恢复正常经营，进入破产重整的企业会在债务偿还的问题上得到一系列的减免。这对于该企业清理债务，再次“轻身”进入资本市场有极大的促进作用。需要说明的是，破产重整企业不会轻易被卖掉，即按照相关法规的精神，企业破产重整是以恢复企业生产经营能力为导向，因此，企业在破产重整计划执行期不会成为空壳公司，实壳公司也不会将上市公司资产全部置换出去而成为净壳公司。

破产重整的这种保壳效应相比一般的壳资源利用，首先，通过破产重整去净壳进而达到保壳的目的在时间上比较短，在法院的参与下，法院的强硬执行力会解决一些一般壳资源利用中的复杂问题，债务问题的处理比较顺利，一般在几个月内就可以清理出相当一部分债务，在极短时间内为企业减少了很多负担；其次是见效快，因为有相关法律的规范，为想投资破产重整企业的其他企业提供了保障，也大大降低了相关成本，使破产重整企业可以快速进行重整。也正因为这两个原因，破产重整正日益成为上市公司保壳扭亏的重要手段。