哄抬手之死与席梦思破产思维导图

就在布鲁斯死之前，另一条消息引起了美国乃至全世界的关注。世界著名的席梦思床垫公司向美国破产法庭递交了破产保护申请，这是该公司在近二十年来的第七次股本买卖，其资产又要重组了!报道称，席梦思公司2009上半年业绩下降17%，亏损900万美元，公司总负债达10亿美元。

相信布鲁斯当时也关注到了席梦思的消息。但遗憾的是，他没有机会看到席梦思的重组结果，谁又将从中渔利。

布鲁斯开创了恶意并购之风

先说说布鲁斯。他在华尔街的名声不是很好，也有些争议。有些报道称他为“并购大师”，说他有卓越的才智，还有些报道称他为华尔街的“刁王”，擅长恐吓、纠缠，与他工作过的人则称他的工作成就令人敬佩，但在业界的人际关系上令人讨厌。

自由经济市场中“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的竞争是残酷的，上世纪80年代初，华尔街冒出了一位来自波兰的移民后裔，哈佛大学高才生布鲁斯?瓦瑟斯坦，当时他三十来岁。他创立了并购顾问公司，以拉扎德投资银行为靠山，四处搜索打听，哪家企业有危机，哪家企业董事会有纠纷，哪家企业申请破产保护，布鲁斯一旦盯上哪个企业，就死咬不放，唆使“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”。在交易过程中，为达到目的而尔虞我诈，不择手段。布鲁斯?瓦瑟斯坦擅长运用心理恫吓战术，哄抬价格，有外号称“哄抬手”。当“大鱼”钱不够，银行放贷。只要并购成功，银行与顾问双双盈利，布鲁斯?瓦瑟斯坦作为顾问，几百万美元酬劳进私人腰包，银行的巨额放贷或入股所获利润就更大了。

从1980年算起，布鲁斯?瓦瑟斯坦参与了1000多起并购案，涉及资金高达2500亿美元。死前一个月，他还在与彭博资讯竞争收购美国《商业周刊》。布鲁斯?瓦瑟斯坦死后的财产有22亿美元，他在美国的富豪榜上排名147名。结婚九个月的赵小兰的妹妹能得多少，将是美国媒体追踪的另一个故事。

在1980年前，华尔街的投资银行只限于服务固定客户，企业与银行、储户与银行之间相处和谐，风平浪静，遵循道规。自从布鲁斯?瓦瑟斯坦掀起恶意并购之风，投资银行瞬间登上市场的舞台，成了手握指挥棒的导演。说得难听一点，这行当好比逼人结婚、离婚，夫妇稍有不和发生口角，这些“媒婆”就跳出来，两边做工作，使无数夫妻离了结，结了离，唆使富翁娶一个个小妾，“媒婆”不管重组后的恩怨纠纷，只管捧了钱哈哈大笑!

席梦思七次重组的秘密

实际上，美国政府不赞成这种敌意并购，更不赞成拉扎德投资银行的信条：“自己取得成功是不够的，必须让其他人都失败”，但无奈于现行的社会结构与制度。

美国破产法第11章，给了这些具有强烈财富欲、权力欲的投资家们一个阳光下制造阴谋的机会。该条款允许财务困难、资不抵债、连年亏损的公司申请破产保护，在得到法庭批准后，只要公司有偿还债务计划，公司可以照常运行。与此同时，公司上层可以决策股资重组、并购、融资等方案，避免公司破产。

但是，世界法学界对美国破产法第11章是有批评的，认为此法条件过于宽松，可钻漏洞很多。在欧洲，当一个公司申请破产保护后，高层管理团队将被解雇或替换，但美国允许高层管理者继续运行公司。

殊不知破产保护恰是给了政商金融界大亨合法掳夺财富发财的机会。

就说世界最大床垫公司席梦思。席梦思申请破产保护的消息传出后，国内有媒体发文“世界最大床垫商申请破产，美国经济恐陷二次衰退”。一个公司申请破产保护，就断言美国经济陷入二次衰退，实在是不了解美国的公司破产保护法了!美国近60%的大公司，如梅西百货、西北航空、读者文摘等都曾申请过破产保护，最终不都是活得好好的?

从1981年到2009年，席梦思床垫公司已历经7次股权买卖和资产重组。1998年芬威公司(FENWAY)以 5.13亿美元买得席梦思，2003年私人股权公司托马斯?李公司(THOMAS H LEE)以11亿美元买下芬威手中的股份。如今，尽管席梦思债务高达10亿美元，但若卖出股权，托马斯?李公司依然可获得高达7700万美元的投资回报。

前席梦思公司执行主席鲁柏特对《纽约时报》说：“二十年来，公司重组六次，没有一个股本投资公司、私募基金集团收购后，认真地规划公司未来的前景。”

这就是重组真相，收购方并没有准备长期经营品牌，它们的想法是如何实现利益最大化，通过重组后出售或上市以牟利。

中国富豪要小心

席梦思公司早在今年3月，就透露要资产重组。申请破产保护信息发布后，包括《华尔街日报》在内的一些经济类媒体，都试图揭开席梦思公司二十年被买卖7次的秘密，每每有涉及背后利益方面的分析文章，都遭到席梦思公司高层的指责，“消息不实，资产重组没有‘猫腻’,文章企图恫吓新投资者”等。一直以来，公司高层拒绝透露资产重组细节。现在放在桌面的重组新方案仍然冠冕堂皇：公司2/3以上人同意资产重组，将由阿瑞斯管理公司与加拿大安大略教师退休基金会出资 7.6亿美元购买席梦思的床上用品舒达牌子公司，使10亿美元的债务减少到4.5亿美元。持有该公司债券的银行、贸易商、供货商和员工都将得到偿还，高层票据者还将获得一定比例的贴现。

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至于席梦思公司二十年买卖七次的秘密，恐怕要等若干年后，由席梦思公司的某位掌门人写书揭秘了。

在今天谎话连篇、阴谋深藏的股权市场，损失最大的莫过于被人玩弄的小股东了!所谓的破产企业，真正破产的是被解雇的员工，绝不是上层!

世界金融危机爆发后，许多公司面临破产。在企业破产、重组或并购过程中，最大的受害者往往都是小股东和员工。或许只有制定严谨的企业破产并购条例，对因执行失误造成公司巨大损失的企业管理高层进行严惩，恶性重组并购之风才会有所收敛，贫富差距也不至于越拉越大。

值得一提是，近十年来，不少在新形势下走投无路的西方百年名牌老店的老业主瞄上了中国年轻的富豪们。他们摸清了中国富豪虚荣、贪图、狂妄、逞强的心理，装出一副可怜相，纷纷踏入中国融资，出售股本，卖汽车厂(腾中收购悍马)，卖矿山，卖钢厂，卖名表厂，等等。

据商务部2009年10月公布的统计报告，今年一至三季度，我国境内投资者共对全球112个国家和地区的1612家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资328.7亿美元，同比增长0.5%;其中三季度当季对外直接投资204.7亿美元，同比增长190.4%，较上季环比增长 135.3%。以收购方式实现的直接投资143亿美元，占到我国同期投资总额的43.5%，收购领域主要涉及采矿业、制造业等。几年来，看到如此的报道不少，但还真没有看到过国内企业在海外投资收益如何或喜讯频传的报道。据悉，打肿脸充胖子，把国外赔本的账算到总公司头上来抵税的不少。

这里奉劝国内当家的富豪们，请一定要把他们的烂摊子看清楚，在改革开放市场只玩了二十余年的“青少年”，要跟世界老千玩资本主义，进行资本较量，要特别警惕小心。不客气地说一句，目前中国的企业家根本不具有国际资产管理与经营的能力，官商勾结、受贿腐败那一套经营发财之术，在国际上可能吃不开。中国企业界的“青少年们”，还得深入研究研究现代资本主义!

沈克明 旅美学者

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