加强流动性管理保持货币信贷适度增长思维导图

“今年以来，央行继续在适度宽松货币政策的框架下，加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构。在各项措施综合作用下，货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕。”交银国际董事总经理杨青丽在接受本报记者采访时表示。

数据显示，2010年6月末，广义货币供应量m2余额为67.4万亿元，同比增长18.5%，增速比上季度末低4.0个百分点。狭义货币供应量m1余额为24.1万亿元，同比增长24.6%，增速比上季度末低5.3个百分点。6月末，人民币贷款余额同比增长18.2%，增速比上季度末低3.6个百分点，比年初增加4.6万亿元，同比少增2.7万亿元。

“货币总量增长虽呈逐步放缓态势，但m1增速连续10个月高于m2，说明货币流动性仍相对较强。2月份以来，月度贷款增量基本维持在6500亿元左右，金融机构贷款增速逐步回稳，投放节奏更趋均衡。总体看信贷增长走势符合调控方向。”杨青丽说。

在新世纪以来经济形势“最复杂的2010年”，上半年我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，无疑为经济平稳发展提供了良好的货币信贷环境，而这离不开央行对各项货币政策措施的综合把控。

我们看到，为保持银行体系流动性合理适度，促进市场预期稳定，在二季度，央行灵活掌握公开市场操作规模和节奏。面对第二季度以来欧洲主权债务危机加剧、金融机构年中监管指标考核、新股发行等多种因素带来的银行体系流动性短时波动加大的新情况，灵活安排公开市场操作规模和节奏，实现了银行体系流动性的合理适度。根据货币调控的需要，央行于4月初适时重启3年期央行票据发行，与1年期以内的操作品种相配合，在操作中以央行票据发行为主、短期正回购操作为辅，不断优化操作工具组合，灵活调节银行体系流动性。

同时，为了加强流动性管理，引导货币信贷适度增长，管理好通货膨胀预期，央行分别于2010年1月18日、2月25日和5月10日上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。农村信用社等小型金融机构存款准备金率暂不上调，以加大对“三农”和县域经济的支持力度。三次上调存款准备金率适时适度对冲了银行体系部分过剩流动性，政策实施后，市场流动性仍可满足货币信贷总量适度增长和经济发展的需要。

虽然我国当前经济正朝着宏观调控的预期方向发展，但国内外经济形势仍然极为复杂。从报告通篇来看，其对未来经济前景总体谨慎乐观。在外部环境方面，虽然认为存在欧洲主权债务危机等不确定因素，但“全球经济总体保持复苏态势”；在国内方面，“主要指标继续回升或出现一定程度回稳，总体仍处在较高的水平上”。

在如此复杂的形势下，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求，安排好全年贷款投放的进度和节奏，并不是一件容易的事。

中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，为保持足够的政策力度，并支持经济平稳较快发展，2010年，我国货币信贷政策的目标是保持适度增长，广义货币供应量（m2）同比增长17%左右，人民币新增信贷规模7.5万亿元左右。商业银行会根据国家相关政策的要求，努力把握投放节奏，保持均衡性和可持续性。

杨青丽告诉记者：“加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，就要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度。”