三元“独食”三鹿败北，娃哈哈竞购三鹿思维导图

三元“独食”三鹿败退

一直以来，三元集团以没有涉及三聚氰胺当作并购三鹿的最大资本。9月30日，三元股份这张最好的牌被抽掉了。国家质检总局在官方网站公布了奶粉检测情况，检测结果显示，迁安三元食品有限公司的一款乳粉涉及三聚氰胺。

对此，业内人士认为，三元在遭受此次打击之后，很难全面收购三鹿，最有可能的是收购三鹿集团液态奶部分。政府层面也可能会考虑将三鹿拆分出售。另外，这次迁安三元奶粉产品中被查出含有三聚氰胺，显示出三元在扩张道路上监管能力不到位，并购三鹿肯定存在很大变数。另外，业内人士预测，三元收购三鹿存在很大的资金问题，目前三元还没有足够的现金流来完全收购三鹿。若三元全盘接手三鹿，就必须承担三鹿全部的债务。据悉，三鹿仅召回的问题奶粉总量将超过一万吨，这将导致赔偿金额在7亿元以上。上周，广东首例结石宝宝案亦诉诸法律，起诉方要求三鹿集团及中国奶业协会赔偿90万元，当中包括三鹿集团须支付45万元的“惩罚性赔偿金”，而这仅是三鹿巨额赔偿的开头，三元难担此任。

事实上，三元收购三鹿的方案正存在变数。负责此次收购案的中信建投北京投行工作人员表示，他们突然得到上面通知，要做三元并购三鹿的项目，由于北京部保荐人工作都已排满，该工作由上海部负责。另据报道，目前三元无法接受三鹿所提出的承担该企业全部债权债务的全盘收购，目前谈判基本已经面临谈崩的局面。有业内人士分析认为，三元对三鹿的并购很有可能就此搁浅，但仍不排除在政府出面协调的情况下出现转机。据了解，双方谈判的最大分歧主要是，三元股份对三鹿到底采取何种方式进行收购，即是股份收购还是资产收购。据称，河北省方面以及三鹿均希望三元股份能够采取股份收购，以全面盘活三鹿，而三元股份则似乎只中意三鹿的优质资产。

五大巨头竞相抢购

除三元食品、完达山等乳品企业已介入收购三鹿集团的竞争外，国内饮料生产大户娃哈哈也对外公开表示，目前公司已向三鹿集团传达了收购意向。娃哈哈掌门人宗庆后更是高调宣称，一旦娃哈哈收购三鹿成功，全面停产的三鹿可立即重新运作起来。宗庆后同时表示，目前娃哈哈已在新疆、黑龙江等地打造自己的奶源基地，并明确表示有意进军奶粉市场。

对于娃哈哈的竞购，业内人士称宗庆后具有一定优势。娃哈哈虽然并非国内乳品行业的一线企业，却贵为全球排名第五的饮料企业，且其主打产品营养快线、呦呦奶茶和AD钙奶皆为乳制品饮料，对奶粉类产品需求巨大。据宗庆后透露，娃哈哈一年要用15万吨的奶粉，如果娃哈哈收购三鹿成功，三鹿的生产设备和优质奶源可以立即投入生产，将三鹿庞大的奶源供应、奶粉生产系统运作起来。另外，今年金融危机以来，国内许多食品企业资金链断裂，但娃哈哈的现金流状况一直良好;另外，娃哈哈在食品安全问题上也非常谨慎，因以往一直使用进口奶粉而与此次三聚氰胺事件“隔离”。

随着娃哈哈的介入，三鹿收购案将越来越热闹。截至目前，已有杭州娃哈哈集团、四川新希望集团、黑龙江完达山乳业、北京三元集团、黑龙江飞鹤乳业等五行业巨头加入这场收购战。而分析人士指出，除企业之外，政府在这场收购案中将扮演很要角色。