货币及财政政策联袂出击思维导图

中国人民银行昨天决定，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点和人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。同样在当晚，国务院宣布，取消实行9年的储蓄存款利息所得税，如此一来，中国政府罕见地同时使出财政政策和货币政策两把利器。

有专家表示，9月15日的贷款利率下调，中小金融机构存款准备金率下调具有结构性和试探性；而这次存贷款利率齐降，准备金率普调则可以视为全面放松的开始。

“双率”同降十年罕见

中国人民银行昨天决定，从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

“存款准备金率”和“银行利率”均为央行最具影响力的货币政策工具，能直接调控货币供给。背景显示，这是自1999年底起，央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率；自2002年2月起，央行6年来首次下调人民币存贷款基准利率。

就这次存贷款基准利率调整幅度来看，包括个人住房公积金贷款在内的绝大多数期限档次的存贷款利率均下调了0．27个百分点；此外，活期存款利率不变，三个月整存整取定期存款下调0．18个百分点，六个月贷款下调0．09个百分点。

应对经济下滑促成本次调整

社科院经济研究所经济增长室主任刘霞辉昨天在接受记者采访时表示，央行选择此时下调存款准备金率和存贷款基准利率时机是很合适的。他说，现在国内经济增长遇到问题，外资、外贸都受到影响。目前国内商品价格已下降很多，未来也仍将维持下降趋势，控制价格已不是当前宏观调控的紧要任务。但现在国内经济增长却遇到阻碍，美国的经济危机看来会比预想的要严重很多。

“针对这种情况，我们需要比较宽松的货币政策和财政政策。”刘霞辉说，从货币政策看，一个是增加货币量，另一个是下调利率，否则企业成本降不下来。

申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇昨天在接受记者采访时也认为，利率准备金率双降符合预期，主要目的是配合美国救市，同时也是应对经济周期下滑、货币内生性紧缩的需要。

光大证券银行业分析师金麟也表示，这次政策调整主要不是防通胀，而是为了保增长，但在政策调整过程中，对冲特色比较明显，金麟表示，这也体现出央行处心积虑保护各方利益的考虑。

金麟表示，一方面是为了保护广大居民储户的利益，在降低存款利率的同时，取消存款利息税；另一方面，也是保护国内银行的利益，在降息的同时，也降低存款准备金率。

货币政策释出重要信号

刘霞辉说，由于现在还不知道美国经济危机对中国到底有多大影响，央行还不能把货币政策放得特别松。央行把存款准备金率下调0.5个百分点只是第一步，主要是为了看市场反应，这个下调幅度还不算太大。李慧勇认为，存款准备金率下调0.5个百分点，将会释放2250亿元的资金。

“但是，由于我国各个商业银行的情况不一样，央行存款准备金率下调0.5个百分点并不意味着商业银行放贷会有立竿见影的效果，只能说商业银行的放贷压力减少了。”刘霞辉说。

李慧勇认为，9月15日的贷款利率下调，中小金融机构存款准备金率下调具有结构性和试探性，这次存贷款利率齐降，准备金率普调则可以视为全面放松的开始。预计未来12个月存贷款利率会再降大约80个基点，准备金率会再降5个百分点。到2010年底，存贷款基准款利率将下降到2.5%和5.5%，存款准备金率会下降到9%左右。