机构投资者如何参与公司治理思维导图

研讨会的主题为“全球投资者权益保护运动——机构投资者如何参与公司治理”，由中国社会科学院经济所研究员仲继银作主题发言。我国的资本市场经过近十年的发展，已初步成型。然而，目前上市公司的股权分布不合理：一方面大量股权集中于国家控股机构，没有流动性;另一方面流通股又过度分散于个人投资者，投机性太强。股市缺少理性的机构投资者，不利于资本的有效配置和资本市场的健康成长。因此，着力培育机构投资者，成为各方关注的问题。在不同于中国的背景下，自1990年代以来，发端于英美，以机构投资者为主力的公司治理活动蓬勃兴起。继全球性的消费者权益保护运动和环境保护运动之后，形成了一个被主题发言人称为“投资者权益保护”的新运动。

与会者普遍认为，从理论上研究机构投资者参与公司治理问题，在国内还是非常新的。有发言指出，我国的企业，包括许多私营企业，可以说有“管理”(management)，但缺少“治理”(governance)。即缺少对企业“管理核心”、“决策核心”及其成员的治理。改革开放二十年来，我国经济增长很快。但是与此同时，无论国营企业还是私营企业，投资、经营失败的情况比比皆是，企业长不大。显然，研究发达国家的机构投资者参与公司治理的利益机制和具体做法，对塑造我国的公司治理结构，提升上市公司的真实价值，改善微观经济效率，很有借鉴意义。

一种观点认为，要推动我国的机构投资者参与上市公司的治理，仍需要在机构投资者本身的利益约束、上市公司股权的分布结构、高级经营管理人才市场的发育等方面创造条件。

有发言指出，随着政府机构的精简，一大批原来从事部门经济管理的人才资源被闲置。配合投融资体制的进一步改革，这批人有条件去发展产业投资基金。应该看到，国营企业在所有者、投资者这一层次上，机构设置、责任落实、利益约束至今并未理顺。公司治理的要害在企业管理、决策核心成员的选任、激励、监督。投资者对技术、产业情况的把握只是第二位的。真正符合市场经济要求的国家控股机构，是不可能脱胎于原来的政府经济管理部门的。在这一点上，国有经济的改革恰恰可以向发达国家的养老基金组织等学习，看他们如何管理社会公共资本、如何投资于股市、如何参与公司治理。

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