证券法解读第25条发行人公告发行文件思维导图

第二十五条 证券发行申请经核准，发行人应当依照法律、行政法规的规定，在证券公开发行前，公告公开发行募集文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。

发行证券的信息依法公开前。任何知情人不得公开或者泄露该信息。

发行人不得在公告公开发行募集文件前发行证券。

【释义】本条是对公开发行申请经核准后，发行人公告发行文件的规定。

在证券发行、交易活动中，实行公开、公平、公正原则的一个重要内容，就是信息公开。信息公开是证券市场的一个重要特点，甚至可以说是证券市场生命力之所在。公开发行证券，是发行人进行的直接面向广大社会公众筹集资金的活动，这种活动本身就具有公开的性质。向社会公众公告发行文件，比如招股说明书、公司债券募集办法等文件，使投资者了解筹资目的、用途、发行人自身的生产经营情况、给予投资者的回报等，是广大投资者作出决策的必要前提。因此，本条将公告发行文件作为发行人的义务加以规定，即证券发行申请经核准，发行人应当依照法律、行政法规的规定，在证券公开发行前，公告公开发行募集文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。发行人不得在公告公开发行募集文件前发行证券。

本条第一款和第三款是对发行人义务及禁止性行为的规定。本条第二款是对知情人保密义务的规定，即发行证券的信息依法公开前，任何知情人不得公开或者泄露该信息。目的是为了保护发行人的合法权益，维持证券市场的正常秩序，防止误导投资者。在这里规定的知情人包括发行人内部的高级管理人员、核准机构的有关人员、为证券发行提供服务的证券服务机构的有关人员，以及因工作关系可以接触到发行证券信息的有关人员等。所谓依法公开前，是指发行证券的申请经核准后作出公告之前。因为证券发行申请经核准后，才能够公开有关信息。

■ 核准证券发行申请行为规则

■ 证券发行申请核准期限

[1]《中华人民共和国证券法》 第二十五条