可交换公司债券是什么意思思维导图

可交换债券，全称为“可交换他公司股票的债券”,是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。

第一，发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大股东，后者是上市公司本身；

第二，适用的法规不同，在我国发行可交换公司债券的适用法规是《公司债券发行试点办法》，可转换公司债券的适用法规是《上市公司证券发行管理办法》，前者侧重于债券融资，后者更接近于股权融资；

第三，发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等，不一定要用于投资项目，后者和其他债券的发债目的一般是将募集资金用于投资项目；

第四，所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人未来发行的新股；

第五，股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；

第六，交割方式不同，前者在国外有股票、现金和混合3种交割方式，后者一般采用股票交割；

第七，条款设置不同，前者一般不设置转股价向下修正条款，后者一般附有转股价向下修正条款。

1、可交换债券为发行者提供了以低成本获得融资的机会。由于债券还赋予持有人对标的股票的看涨期权，其发行利率通常低于具有可比信用评级的其他固定收益品种。

2、总的来说，可交换债券的交易价格高于当前市场价格，因此它们实际上为发行者提供了一个向子公司溢价出售债券的机会。通过发行可交换债券，可以以较低的利率筹集所需资金，而且可以以溢价的方式出售其子公司的普通股。

3、与可转换债券相比，可转换债券融资具有风险分散的优势，这使得可转换债券在发行时对投资者更具吸引力。由于债券发行人与标的股票发行人之间的差异，债券价值与股票价值之间没有直接关系。债券发行公司的业绩下降和财务状况恶化并不会使得债券价值或普通股价格同时下跌。

4、相于于普通公司债券的发行，由于可转换债券包含股票期权，预期还款压力小于普通债券，公司的现金流情况一般与债券到期没有直接关系，所以可以减少发行公司的财务风险。

[1]《公司债券发行试点办法》

[2]《上市公司证券发行管理办法》