股票注册制改革的内容思维导图

证券法修订草案20日提请全国人大常委会一审。修订草案首次从法律层面明确了股票发行注册的申请条件和注册程序，确立了股票发行注册的法律制度。此外，20日提请二次审议的国家安全法草案，根据维护国家安全的需要，增加了一些重要领域的安全任务。

证券法时隔十年再度进行大范围、大力度的修改。昨天提请全国人大常委会审议的证券法修订草案共338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。实行股票发行注册制，成为此次修法的重点。这意味着自十八届三中全会宣布“推进股票发行注册制改革”以来，备受市场预期的注册制已进入法定程序。修订草案首次从法律层面明确了股票发行注册的申请条件和注册程序，确立了股票发行注册的法律制度。

尽管此前市场对注册制已有较多传闻，但证券法修订草案首次明确，公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件进行审核。交易所出具同意意见的，向证券监管机构报送注册文件和审核意见，证券监管机构10日内没有提出异议的，注册生效。

草案修改了发行条件，取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求，规定发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内没有犯罪记录，发行人具有符合法律规定的公司组织机构、最近3年财务会计报告被出具为标准无保留意见的，可以申请注册。

值得注意的是，草案说明，注册生效不表明国务院证券监督管理机构对股票的投资价值或者投资收益作出实质性判断或者保证，也不表明国务院证券监督管理机构对注册文件的真实性、准确性、完整性作出保证。

当前，改革已进入攻坚期和“深水区”，各界普遍希望注册制改革突破利益固化的藩篱，动真刀真枪，突破行政与市场的“最后一公里”，政府不再“兜底”，真正发挥市场机制作用。

股票发行注册制是衡量资本市场成熟度的一个标志。推动我国股票发行由审核制走向注册制，是我国资本市场迈向成熟的必然。此次股票发行实施注册制，将打破长期以来的审核制痼疾，突破“窗口指导”，使股票发行逐步走上市场化道路。

注册制的推进说到底是对新股发行制度的市场化改革，对大盘影响有限，但随着小盘股的增加，对估值已经过高的创业板来说，难免会遭遇调整。

注册制将大大缓解当前新股发行大量排队的现象，注册制并不意味着什么公司都能上市，交易所会根据市场状况进行调节，新股定价也会更加市场化，当前新股遭到爆炒的现象会得到缓解。

证券法的修订扫清了市场发展障碍，能够促进市场的健康稳定发展，对市场是长期利好，但其效应不一定能体现在短期，短期内还是要注意风险。

■股票注册制对投资者的有利消息